PDF《中嘉博创（000889）》

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1 中嘉博创(000889) 证券研究报告

2019 年03 月06 日 投资评级 行业 通信/通信运营

6 个月评级 增持(维持评级) 当前价格 13.

00 元 目标价格 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 669.10 流通 A 股股本(百万股) 621.64 A 股总市值(百万元) 8,698.32 流通 A 股市值(百万元) 8,081.37 每股净资产(元) 5.26 资产负债率(%) 30.09 一年内最高/最低(元) 15.06/9.30 作者 容志能 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517100003 [email protected] 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030002 [email protected] 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517090004 [email protected] 资料来源:贝格数据 相关报告

1 《茂业通信-首次覆盖报告:内生+外延,持续成长打造国内领先的云通信场 景运营者》 2018-11-27 股价走势 募资布局 5G 基站站址经营,进一步打开成长空间 事件:2 月25 日,公司公告全资子公司长实通信与华平信息技术股份有限 公司(简称 华平信息 )于2月21 日签署了《微小基站通信基础设施项 目合作协议》的框架协议.

1 月4日, 公司公告发行可转债预案, 计划发行规模不超过

12 亿元的债券, 主要用于基站站址运营项目、融合通信平台项目等. 点评:

1、面向 5G 网络建设的大规模选站址需求,布局基站站址资源池 根据我们预测,国内 5G 宏基站需求总量将达到

627 万座(相当于 4G 的1.7 倍) , 而5G 微小基站数量预计超过

1000 万套 (相对来说, 4G 基本为 0) . 5G 时期的大量基站选址需求,叠加当前基站站址数据支撑的缺乏,为公司 布局基站站址资源池提供了大机会.

2、借力长实的优势+前瞻布局,5G 基站站址资源池项目前景广阔 长实通信作为具有跨区域、综合运维能力的第三方通信网络技术服务商, 经过十余年的经营与市场拓展, 目前在广东、 云南、 内蒙古、 浙江等

25 个 省区均设有分支机构,业务覆盖区域的人员配置均按照网格化进行配置为 现有服务运营商提供传输以及基站的网络维护服务.通过复用现有网络维 护服务员工,并在每区域新增配置站址资源库管理人员和网络规划技术督 导人员,长实通信即可快速开展站址资源池的建设工作,完成 站址可用 性+覆盖效果+建设成本+使用成本+工程效率 的多维度对站址进行最佳规 划和选择.

3、三驾马车并驾齐驱,公司持续推进 公司过去几年基本完成三驾马车并驾齐驱布局:完成并购创世漫道,迈入 国内第一阵营的企业短信服务提供商,积极布局场景应用,盈利能力有望 持续提升;

并购长实通信,成为国内第一梯队的网络维护服务商,并面向 5G 储备构建 5G 构建站址资源池,卡位 5G;

并购嘉华信息,基于移动支付 的快速发展,利用自身通信资源逐步参与人工智能应用,金融科技业务效 率有望大幅提升. 盈利预测及投资建议:公司重组业务已完成,实现了由传统零售业、房地 产业向通信服务行业的成功转型.目前公司定位国内领先的云通信场景运 营者,将以

2018 年收购嘉华信息为契机,整合创世漫道、嘉华信息短信 业务,提高云通信的能力,同时结合新收购的外呼中心云通信业务,利用 大数据和人工智能技术,为金融企业提供能力输出,打造国内领先的云通 信的场景运营者,同时面向 5G 前瞻性布局 5G 基站站址资源池,具有广阔 前景.三驾马车并驾齐驱,我们看好公司中长期发展.考虑到 5G 基站资 源池的逐步上量, 我们将 2019-2020 年净利润从 3.