PDF《期权定价原理》

看跌期权权利金随执行价格 增加而递增;

看涨期权权利金随标的价格增长而递增;

看跌期权权利 金随标的价格增加而递减. 到期日 ? 到期期限超过一个月的时候,权利金随时间衰减速度呈现类线性特点 ;

而在最后一个月,权利金速度呈现加速的特点. 无风险利率 ? 利率对权利金的影响是最小的,这里的"最小"不仅指权利金变动最 小,还包括利率本身相对其他变量的波动也是最小.期货期权看涨期 权与看跌期权权利金随利率增加而减小. 波动率 ? 波动率的变化能够使权利金产生剧烈变 化;

看涨期权与看跌期权的权利金与波 动率呈现较强的类线性相关关系;

极端 行情中,类似的线性关系不存在. 中文解释 英文解释 实际波动率(REALIZED VOL) 未来波动率,未知数 Actual price movements between now and a date in the future. Also called "future volatility." This is unknown. 历史波动率(HISTORICAL VOL) 过去一段时间内的波动率 Actual price movements during a specific time period in the past. 预期波动率(EXPECTED VOL) 运用统计推断方法对实际波动 率预测结果 An estimate of future volatility. 隐含波动率(IMPLIED VOL) 市场期权投资者的交易价格, 代入模型反推出来的波动率 The volatility percentage that justifies an option's current market price. ? 实际上,隐含波动率很少和现实波动率相同(机会由此而来);

? 投机者尝试从现实波动率和隐含波动率之间的预期差异中获利. 权利金与相关因素关系 权利金 影响程度 看涨期权 看跌期权 执行价格 反向 正向 基数大,弱 基数小,强 标的价格 正向 反向 基数大,弱 基数小,强 到期期限 正向 正向 一个月内,强 一个月外,弱 波动率 正向 正向 强 无风险利率 反向 反向 弱 ?期权风险参数及其应用 ? Delta ? Gamma ? Theta ? Vega ? Rho ? 欧式期货期权与美式期货期权指标差异 ? 现货期权与期货期权指标差异 Delta ? delta():度量当标的资产价格增加1元时,期权价格变化量.delta 衡量的是期权价格变动与期权标的资产价格变动之间的关系,即期权 价格与期权标的资产价格关系曲线的斜率. ? 性质一,对于看涨期权,0