PDF《www.jztzw.net》

www.

jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz 请务必阅读正文之后的重要声明部分 广汇能源(600256.SH ) 三季度业绩环比继续改善,煤化工开工率 将成关键 评级: 买入 前次: 买入 目标价(元) : 9.76-10.56 分析师 分析师 刘昭亮 李超 S0740510120026 S0740513070003 021-20315150 0531-68889533 [email protected] [email protected]

2014 年9月23 日 基本状况 总股本(百万股) 5221.42 流通股本(百万股) 3046.05 市价(元) 8.56 市值(百万元) 42136.90 流通市值(百万元) 24581.65 股价与行业-市场走势对比 业绩预测 指标 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 营业收入(百万元) 4,561.1 3,715.2 4,805.2 6,726.3 8,018.6 营业收入增速 20.36% -18.55% 29.34% 39.98% 19.21% 净利润增长率 41.87% -1.29% -24.11% 186.35 61.81% 摊薄每股收益(元) 0.50 0.28 0.14 0.40 0.65 前次预测每股收益(元) ― ― ― 0.46 0.70 市场预测每股收益(元) 偏差率(本次-市场/市 市盈率(倍) 41.03 59.58 62.38 21.79 13.46 PEG 0.98 ― ― 0.12 0.22 每股净资产(元) 3.48 2.31 1.97 2.37 3.02 每股现金流量(元) 0.26 0.12 0.58 0.49 0.82 净资产收益率 14.40% 11.90% 7.11% 16.92% 21.49% 市净率 5.91 7.09 4.44 3.69 2.89 总股本(百万元) 1,946.8 3,504.3 5,221.4 5,221.4 5,221.4 备注:市场预测取 聚源一致预期 投资要点 ? 公司于

9 月23 日发布三季度业绩预增公告:预计 1-9 月份归属母公司股东的净利润同比增长 150%,约 合净利润为 15.51 亿元,折合 EPS 为0.30 元.三季度单季度 EPS 为0.07 元,虽然与二季度持平,但 考虑到二季度公司收到补贴 1.48 亿元,扣除补贴因素影响后三季度净利润实际环比增长 68%.从公司各 项业务的进展看,哈密煤化工项目开工率稳步提升、吉木乃 LNG 项目的高负荷正常运转,但开工率及业 绩提升幅度略低于预期,经营数据喜忧参半. ? 哈密新能源 (5 亿方煤制气+120 万吨甲醇) 项目:

8 月份开工率较

7 月份略有下滑, 降幅为 0.63%. 截止

8 月底,哈密新能源工厂气化炉运行

8 台(12 台满产) ,当月生产甲醇超过 65321.71 吨, 创今年新高,甲醇开工率达到 65%.LNG 产量

20000 吨(折算

2800 万方左右) ,LNG 开工率 67%,较7月下滑

8 个百分点.今年上半年煤化工项目实现利润 3.01 亿元,随着四季度 LNG 消费旺季的到来,预计开工率将进一步提升,保守估计全年贡献利润

8 亿元. ? 吉木乃 LNG 工厂

8 月日均进气量保持 104.84 万方,环比下滑 14.44%,日均出成率达 92%;

? 哈密煤炭分质利用一期

1000 万吨项目:项目总共涉及

72 台炉子(分成

3 个系列,每个系列

24 台) ,一期

24 台炭化炉刮焦、推焦、排焦系统一次联动试车成功,标志着该项目进入调试阶段. 目前项目整体装置已启动联动调试.公司已与

6 家企业签订了

100 万吨煤焦油供需框架协议. ? 公司已于

8 月28 日收到原油进口批复,2014 年原油贸易进口允许量为

20 万吨.广汇作为在海外拥有 油气资源少数民营企业之一,在油气开采进度和和原油进口资质获取方面走在民企业内的前列.目前公 司在哈萨克斯坦的斋桑油气田已经具备原油生产能力,原油进口资质的放开对公司意义重大,预计未来 石油化工 证券研究报告 公司点评 wwwww1 www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -