PDF《兴业期货》

第1页钢矿:避险情绪升温叠加供应增加,热卷01合约逢高轻仓试空 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报:2018-9-17 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 第2页内容要点 ? 中美贸易摩擦或升级,国内宏观经济边际转弱:彭博周六的报道,特朗普政府将最快在本周一或周二宣布开始对自华进口的2000亿美 元商品进行加征关税的消息,中方亦可能因此而取消正在进行的贸易谈判.市场对于中美贸易争端的发展趋势较为悲观,避险情绪升温 对大宗商品整体造成一定压力.同时,国内8月宏观经济数据陆续出台.通胀数据表现超预期,食品价格的持续上涨预计仍将对通胀形 成压力.金融数据方面,社融数据出现反弹,但信贷数据结构仍较差,银行贷款意愿仍较薄弱,合意融资需求稀缺.投资数据方面,房 地产数据仍表现出一定韧性,基建弱势不改,拖累整体投资.国内宏观面仍偏弱势,但压力相对有限. ? 资金面中性偏宽松:央行上周重启逆回购,后半周在公开市场连续净投放,资金成本多数下行,流动性压力较前周边际好转,本周预计 资金面仍将维持较平稳状态. ? 美元震荡偏强运行:本周关注欧央行与英央行会议对于未来货币政策的指引,同时美联储的经济褐皮书也值得期待,在非农、经济数据 强劲的当下,美联储继续在年内加息两次的预期愈发强化,新兴市场风险、美联储加息预期、中美贸易摩擦都将是美元走强的潜在驱动, 而在英国无协议脱欧不确定性依旧较大、经济状况不佳的前提下,英央行难有作为,而欧元区在意大利、阿根廷以及土耳其风险下也不 会过早地提及政策收紧,因此预计本周美元仍将偏强运行,警惕影响特朗普执政基础的政局及舆论风险. ? 螺纹、热卷: ? 环保限产效用减弱,钢材供应整体平稳:9月14日,唐山市出台了2018-2019秋冬季大气污染综合治理方案(征求意见稿),计划将钢 铁企业按照排放标准、外部运输结构以及产品附加值3个方面划分成4档进行限产,按照MS调研结果显示,当前唐山地区钢厂大概率将 多按照30%-50%的比例进行限产,并未超出此前市场预期.这一文件的出炉一定程度上缓和了市场因采暖季限产可能不及预期而产生 的悲观情绪.不过我们也应该认识到,环保限产对于钢材供应的抑制效用是在逐渐减弱的. 首先,9月13日,河北省发布《河北省严格 禁止生态环境保护领域 一刀切 的指导意见》,为环保限产 一刀切 政策画上句号. 其次,8月唐山进行严格限产期间,全国生铁 当月产量同比持平,累计同比增加0.8%,粗钢当月产量同比增加2.7%,累计同比增加5.8%,并且自8月上旬起,全国高炉开工率及产 能利用率连续5周回升,环保限产的实际效果不及市场预期.综合看,采暖季环保限产全面铺开前,环保限产对于钢材供应端的影响方 向大概率不变,但影响力度或边际递减,9-10月钢材供应或整体平稳. ? 现货成交较好,钢材库存继续低位运行:继7日当周钢材现货成交大幅回暖后,上周钢材现货成交依然表现良好.截止9月14日,上海 线螺采购量环比小幅下降4.64%至3.56万吨;

MS统计全国主流贸易商建材日均成交量为18.68万吨,环比下降3.5%,与去年同期基本 持平.钢材现货成交较好,叠加钢材周度产量持稳,钢材供需基本平衡,导致钢材库存难以积累,继续偏低运行.截止9月14日,MS五 大品种钢材总库存环比下降0.21%,其中社会库存环比增加0.2%,厂库环比下降01.16 %.分品种来看,螺纹总库存环比下降0.8%, 0.6%. 第3页内容要点 ? 其中社会库存环比增加0.2%,钢厂库存环比下降3.17%;