PDF《中国相当于发达国家的哪个阶段？》

图表 23: 日本粗钢产量,按生产工艺分解(万吨)18

图表 24: 油价和 PPI 走势不同阶段下粗钢行业景气明显不同.18

图表 25: 去产能前期日本钢铁行业股价迎来三波上涨行情.19

图表 26: 去产能前期钢铁股走势和 PPI 较为一致但具有一定滞后.19

图表 27: 产能拐点前夕,钢铁股迅速下跌.20

图表 28: 近年来环保立法加速

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图表 29: 环境库兹涅茨曲线 EKC.21

图表 30: 中美两国硫氧化物峰值年份.22

图表 31: 中美两国氮氧化物峰值年份.22

图表 32: 我国单位 GDP 能耗发展进程

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图表 33: 政府能耗下降目标.23 宏观研究/深度研究 |

2017 年10 月10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

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一、人均 GDP 和人均可支配收入的国际比较 1.1 中国人均 GDP 和人均可支配收入水平接近于上世纪

70 年代末~80 年 代初的发达国家 根据世界银行统计的人均 GDP 数据, 按当期汇率换算成美元对比,

2016 年中国人均 GDP 为8123 美元,接近于

70 年代末的美国、德国、法国、日本,80 年代初的英国,90 年代 初的韩国.2016 年中国人均 GDP 首次高于中高等收入国家人均 GDP (7939 美元) ,和 全世界人均 GDP

10151 美元的差距进一步缩窄,最接近于

2007 年的世界平均水平. 自1992 年中国确立社会主义市场经济体制改革目标以来,中国人均 GDP 年度增速一直 远超世界平均增速.据世界银行统计数据,自2015 年开始,高等、中高等及中等收入国 家的人均 GDP 增长速度放缓甚至出现下行,但中国人均 GDP 在2015 年和

2016 年仍继 续保持 5%和1%的正增速.

图表1: 中国人均 GDP VS 各发达国家人均 GDP(现价美元)

图表2: 中国人均 GDP VS 各收入水平国家人均 GDP (现价美元) 资料来源:世界银行,华泰证券研究所 资料来源:世界银行,华泰证券研究所 不过由于人口基数庞大、各区域经济发展仍存在不均衡等因素,在换算成美元后,我国的 居民人均可支配收入仍远低于其他发达国家的水平.2015 年我国城镇居民人均可支配收 入约为

5060 美元,而同期美国居民人均可支配收入为

42400 美元,2015 年,中国的居 民人均可支配收入水平相当于同期美国水平的 12%、 日本水平的 26%、 韩国水平的 35%、 英国水平的 17%,大约等同于美国上世纪

70 年代初的水平.英国和日本自上世纪

80 年 代有统计以来,其人均可支配收入均高于我国当前水平.日本近年来以美元计价的人均可 支配收入存在波动,但主要是受汇率因素影响,以日元本币计价的人均可支配收入基本维 持稳定.

图表3: 中国与部分其他国家的居民人均可支配收入的对比(均以当年汇率换算成美元) 资料来源:Wind,华泰证券研究所

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20000 30000

40000 50000

60000 70000

1960 1964

1968 1972

1976 1980

1984 1988

1992 1996

2000 2004

2008 2012

2016 中国人均GDP 德国人均GDP 法国人均GDP 英国人均GDP 日本人均GDP 韩国人均GDP 美国人均GDP

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000

40000 45000

1960 1964

1968 1972

1976 1980

1984 1988

1992 1996

2000 2004

2008 2012

2016 中国人均GDP 高收入国家人均GDP 中高等收入国家人均GDP 世界人均GDP

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000

1970 1971

1972 1973

1974 1975