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CHINA ECONOMIC TIMES 2019年6月21日 星期五 美编: 孟宸永 组版: 梅雪荣

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6 月20 日, 美国联邦储备委员 会宣布将联邦基金利率目标区间维 持在 2.25%至2.5%不变, 并表示美 国经济面临的不确定性增加, 将采 取适当措施以保证美国经济持续扩 张.今年以来, 已有包括印度、 新西 兰、 澳大利亚在内的

14 个国家宣布 降息.美联储降息预期不断升温会 否引发新一轮全球降息潮?这对我 国的货币政策走向将产生哪些影 响?如何应对?日前, 中国银行国 际金融研究所高级研究员李佩珈就 上述问题接受了中国经济时报记者 的专访. 美联储降息预期不断升温 中国经济时报: 虽然美联储

6 月议息会议维持利率不变, 但市场 对美联储降息的预期仍在不断升 温.您对此怎么看? 李佩珈: 美联储降息的预期正 在不断升温, 在下半年出台1至2次 降息政策将是大概率事件, 这主要 与近期美国经济放缓程度超出预 期和应对国际贸易紧张局势的影 响有关.美国

5 月Markit 制造业 PMI 终值降至 50.5, 创2009 年9月以来新低;

非农新增就业也仅为 7.5 万人,不到市场预期(17.5 万人) 的一半;

6 月,

3 月期美债收益 率比

10 年期美债收益率高

14 个基 点, 为2007 年金融危机以来新高 (这一到挂现象常被视作是经济衰 退的前兆) . 是否引发新一轮全球降 息潮有待观察 中国经济时报: 美联储释放降 息信号, 未来会否引发新一轮全球 降息潮? 李佩珈: 美联储降息将对其他 国家央行起到示范作用, 更多央行 或跟随这一做法以支持本国经济增 长, 尤其是那些经济下行压力更大、 物价水平相对较低的国家更有动 力, 也更有条件去跟随降息. 不过, 考虑到当前全球经济基 本面好于

2009 年时期, 未来是否会 引发普遍性的全球降息潮还有待观 察, 尤其是欧盟和日本是否会跟随 降息.从最近欧央行和日本央行的 表态来看, 其保持 "按兵不动" .与 此同时, 当前全球金融市场有所波 动但整体平稳, 并未发生像

2008 年 以来那样的金融大危机, 即使未来 有更多国家出台降息政策, 但力度 和幅度都将小于上一轮降息潮. 全球降息潮将给我国货 币政策调控带来更大空间 中国经济时报: 全球降息潮给 我国货币政策调控带来哪些影响? 李佩珈: 全球降息潮的渐次开 启有利于缓和市场对经济前景和贸 易紧张局势的担心, 也将带来资产 价格的重新估值.无疑, 这也有利 于缓解当前人民币面临的贬值压 力, 给我国货币政策调控带来更大 的空间. 事实上, 这一变化已在悄然发 生.2019 年以来,中美利差由2018 年11 月最低点的

11 个BP 重 新扩大至

2019 年6月13 日的

115 个BP.中美利差的再次走扩, 有 利于吸引境外资本流入, 防范汇 率市场超预期波动风险, 为我国 货币政策更加关注国内经济问题 创造了条件. 有必要进一步加大 "逆周 期" 货币政策调控力度 中国经济时报: 面对国内外金 融形势的变化, 我国货币政策调控 将如何应对? 李佩珈: 今年上半年, 中美贸易 摩擦一波三折, 中国经济外部金融 形势也随之 "先扬后抑" , 股市和汇 市在经历一季度的大幅上扬之后在 二季度开始下探.为应对内外部形 势的明显变化, 中国政府继续实施 "逆周期" 货币政策以助力稳增长. "逆周期" 货币政策调控效果有所显 现.但多种现象也表明, 当前我国 有必要进一步加大 "逆周期" 货币政 策调控力度. 第一, 经济运行在合理区间, 但 下行压力在增大.近期公布的数据 显示, 无论消费、 投资、 进出口这三 大需求指标, 还是工业增加值等供 给指标均相比一季度明显下行, 再 叠加全球经济增长放缓、 中美贸易 摩擦影响加大, 未来一段时间我国 经济发展前景不容乐观, 在财政政 策发力空间有限的背景下, 需要货 币政策进一步加大逆周期支持. 第二, 信用扩张乏力, 企业融资 成本居高不下.年初以来, 三大金 融供给指标 (狭义货币 M