PDF《以软件重新定义商业智能,并购将驱动市值长期增长》

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468 704

955 YoY(%) 47.5 75.0 49.5 50.4 35.7 净利润(百万元)

58 71

90 135

187 YoY(%) 36.5 22.9 27.6 49.1 38.6 毛利率(%) 52.8 46.2 47.0 47.6 47.5 净利率(%) 32.2 22.6 19.3 19.1 19.5 ROE(%) 8.6 9.6 10.9 14.1 16.5 EPS(摊薄/元) 0.42 0.52 0.67 0.99 1.37 P/E(倍) 73.7 60.0 47.0 31.5 22.8 P/B(倍) 6.3 5.8 5.1 4.4 3.8 证券研究报告2/32 东方国信q公司深度报告 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 ?

一、专注商业智能 二次腾飞开启 5? 1.1 专注于商业智能系统解决方案供应商.5? 1.2 电信 BI 龙头 内生外延双轮驱动.5?

二、商业智能:站在浪潮之巅,未来三年市场规模翻倍 7? 2.1 商业智能:大数据应用 1.0 7? 2.2 大数据时代需求:BI 引领企业 信息革命 9? 2.3 商业智能:从概念走向现实,即将进入爆发期.10? 2.4 银行领域:中小银行有望重点突破 11? 2.5 电信业:数据集中成新增长极 15? 2.6 行业格局变动前夜:集中度上升.19?

三、东方国信:驶入新蓝海 并购驱动市值增长 21? 3.1 并购策略下的平台优势 21? 3.2 金融领域:中小银行重点突破 23? 3.3 高端工业领域:立足国内,开拓国际.24? 3.4 电信领域:进入移动互联领域 26?

五、给予 推荐 评级,目标价

40 元27? 5.1 关键假设.27? 5.2 盈利预测:年化复合增速将达到 38.1%28? 5.3 相对估值:成长性好于可比公司,而估值却低于可比公司均值.29? 5.4 给予 推荐 评级,目标价 40.0 元.29? 5.5 股价驱动因素.29?

六、风险提示 30?

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图表目录

图表 1:公司可提供整套商业智能解决方案,产品线覆盖全领域 5?

图表 2:中国联通领域,公司独占鳌头 6?

图表 3:过去五年营业总收入 CARG:42.7%6?

图表 4:并购好戏不断,内生外延双轮驱动.7?

图表 5:BI 体系构建是数据转化为知识、决策的过程.8?

图表 6:大数据时代,BI 性能不断演进.9?

图表 7:颠覆袭来,传统经济 突围 9?

图表 8:大数据时代,商业智能帮助企业读懂 用户 10?

图表 9:BI 成为未来三年 CIO 成为 IT 投资的优先选择 10?

图表 10: 内外 因素演变,BI 突破应用瓶颈 11?

图表 11:未来三年,中国 BI 市场规模存在接近

2 倍空间 11?

图表 12:商业智能系统是管理类解决方案的子域.12?

图表 13:商业智能系统是银行 IT 第三大子市场,2011 年规模达到

7 亿元 12?

图表 14:包含 BI 的决策支持领域,成为银行 IT 投资新一轮热点.13?

图表 15:银行商业智能市场规模未来两年 CARG 27.5%14?

图表 16:2009 年以来,中小银行 IT 投资增速超过大型国有银行.14?

图表 17:中小城市商业银行 BI 市场未来三年 CARG,超过银行业整体水平.15?

图表 18:商业智能系统是电信 IT 系统的重要构架 15?

图表 19:微信注册用户数猛增,OTT 强势来袭 16?

图表 20:中国联通数据大集中规划图.17?

图表 21:中国移动集中化 BI 系统规划图.17?

图表 22:中国联通和中国电信 4G 部署节奏偏慢 18?

图表 23:电信行业 IT 应用软件市场将保持高速增长.18?

图表 24:电信业运营商 BI 市场,高增长有望持续 19?

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图表 25: BI 细分领域可划分为工具产品和应用软件.19?

图表 26:国内主要 BI 厂商 20?

图表 27:金融领域, 春秋时代 20?

图表 28:中国联通市场, 战国末年 20?