PDF《以软件重新定义商业智能,并购将驱动市值长期增长》

图表 29:规模经济与资本效应推动行业整合与集中 21?

图表 30:并购聚焦主业,外延增长开启 21?

图表 31: 并购是好事,整合是大事 22?

图表 32: 这是一个并购喷涌的时代.22?

图表 33:华泰联合,并购重组领域老大 22?

图表 34:华泰联合,助力 TMT 行业公司实现跨越式发展.23?

图表 35:并购与市值增长的良性循环.23?

图表 36:移动 BI 实现实时分析和决策,实现 用户友好 24?

图表 37:工业互联网,打破机器与智慧的界限 25?

图表 38:高炉热风炉炉壳温度监测预警系统.26?

图表 39:数据总量将呈现爆发式增长,数据平台面临更新需求.27?

图表 40:东方国信盈利预测(亿元)28?

图表 41:可比公司 PE 比较.29?

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32 东方国信q公司深度报告 请务必阅读正文后免责条款

一、专注商业智能 二次腾飞开启 1.1 专注于商业智能系统解决方案供应商 东方国信是唯一以提供商业智能系统解决方案为主营业务的上市公司.商业智能是企业IT体系结构 的重要子域,可将企业、客户现有的数据转化为知识,帮助企业做出明智的业务经营决策.作为专 业商业智能(BI)厂商,公司深耕电信行业近十年,市场地位稳固.目前,公司正积极向非电信行 业市场开拓. 公司积极推动BI 产品全产业链纵向发展,不断完善覆盖商业智能全产业链的多层次产品结构,并积 累了丰富的业务经验.目前,公司拥有企业数据平台、数据分析平台、基于 BI 的CRM应用的三大 产品线.随着公司募投项目的基本完成,公司可提供从商业智能底层软件到应用软件的一整套产品 和解决方案,技术处于行业领先水平.而大数据平台、iMobileBI系统等新研发项目不断推进,也意 味着公司已迈入大数据应用领域.

图表1:公司可提供整套商业智能解决方案,产品线覆盖全领域 资料来源:公司网站,平安证券研究所 1.2 电信 BI 龙头 内生外延双轮驱动 商业智能系统是电信运营商 IT 系统的重要组成部分,能够实现数据的集成、处理和分析,为运营 商的经营决策和营销策略的制定提供重要的支持.商业智能系统在电信运营商的生产经营过程中已 得到深入而广泛的应用.电信业运营商BI子市场2013年市场规模接近20亿元,未来有望保持稳定增 长. 公司是电信行业最大的BI应用软件提供商.2008年,公司成为中国联通最大的BI应用软件提供商, 并于次年成功进入中国电信市场.上市后,公司积极扩大在中国电信和中国移动的市场份额.2011 年,公司收购东华信通成功切入中移动市场,实现了内生外延双轮驱动.公司将在电信行业继续深 耕细作,扩大市场份额,满足运营商不断增长的业务需求,把握数据大集中、4G建设带来的机遇.

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图表2:中国联通领域,公司独占鳌头 资料来源:公司网站,平安证券研究所,2013 公司过去五年营业总收入CARG:42.7% 受益于运营商BI支出不断加大,公司过去五年收入和净利 润保持快速增长,毛利率超过40%.公司持续推出深层次应用产品,市场份额不断扩大,现已成为 电信行业最大的BI应用软件提供商.同时,公司横向拓展,积极扩大非电信行业市场收入比重.截至2013年末,公司实现营业收入4.68亿元,归属上市公司股东净利润 9,026万元.

图表3:过去五年营业总收入CARG:42.7% 资料来源:公司网站,平安证券研究所 公司致力于成为跨行业、全产业链的BI解决方案提供商.上市后,公司不断扩大BI的应用领域,积 极开拓非电信市场.通过收购科瑞明、北科亿力,公司实现了金融软件、高端工业软件领域的重点 突破.同时,公司不断完善BI产品的全产业链,将与收购该公司合作开发BI行业解决方案,实现内 生外延双轮驱动发展. 与电信行业商业智能相比,金融、监测等领域BI产品相差不大.公司立足技术优势,积极拓展渠道,