PDF《网生内容：风口方向,头部内容制作公》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 网生内容: 风口方向, 头部内容制作公 司将充分受益 美国网剧在高投入、高配Z上不亚于电影大片,与之相比,国内网剧 单剧影响力上升,空间广阔;

2016 年自制网剧的单剧影响力明显上升;

按照播放量排名的视频平台为爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆、乐视视 频、搜狐视频. 以网剧为代表,网生内容是传媒内容中较为清晰的风口.根据我们的 产业调研,网剧的价格飞涨始于

2011 年.头部网络剧的价格由

2011 年年初的

10 万/集飞涨至

2016 年底的

900 万/集;

受制于宏观经济增速 放缓,传统电视台的广告招商难度加大,电视台购买电视剧的价格涨 幅空间预计有限,但头部剧作为视频平台竞争的重要抓手,精品大剧 的新媒体版权价格有望继续上涨;

同时各视频网站为对冲巨大的版权 支出,均着力于自制剧,2017 年网生内容是较为清晰的风口. 网大、网综也处于精品化发展阶段.网生内容主要包括网剧(网络电 视剧) 、网大(网络大电影) 、网综(网络综艺) ,受益于在线视频行业 规模、用户付费市场规模的高速增长,网生内容的市场空间广阔;

随 着头部剧版权的采购成本高速攀升,平台自制、平台和影视剧公司联 合制作内容增多,视频平台更多介入到内容产业链条中,强化对内容 的掌控力,网生内容精品化大势所趋;

2016 年网大市场量质双升,网 综全面崛起. 网生内容的制作公司将充分受益.随着新媒体的崛起,渠道的变化带 来了内容制作的导向变化,影视内容的网性特征渐成主流,视频平台 对头部内容的争夺推动内容市场的扩容;

此外,在新媒体渠道下,商 业变现模式逐渐向多元化、创新化和价值最大化的方向演进,版权价 格之外,优质内容借力于新媒体渠道,得以加速形成元素授权、植入 广告、终端观众付费、衍生品及其他娱乐业态开发等衍生变现、多元 商业变现模式.A 股上市公司中,具备头部剧制作能力的慈文传媒、 唐德影视、鹿港文化、星美联合,其供给壁垒较高(主创团队、艺人 资料、渠道等) ,有望充分受益于头部内容话语权的进一步强化、网络 版权价格的持续攀升、变现方式多元化. 风险提示:政策监管趋严的风险. Tabl e_Title

2017 年01 月15 日 传媒 Tabl e_BaseInfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级

002343 慈文传媒 44.10 买入-A

300426 唐德影视 27.21 买入-A

601599 鹿港文化 14.00 买入-A

000892 星美联合 15.50 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.49 11.80 21.75 绝对收益 2.88 12.22 28.20 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516120001 [email protected] 021-35082012 相关报告 一周观点:关注小程序正式上线带来的 投资机会 2017-01-09 小程序:登高而招 , 解 决商 业问题2017-01-08 优质内容有望撬动

2017 年票房表现 2016-12-31 看比赛抓精灵两不误,IP 火已燃待燎原 2016-07-25 传媒Ⅱ:传媒互联网一周观点:圣诞档票 房强劲策略会带动冲刺月底行情2015-12-21 -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 2016-01 2016-05 2016-09 传媒 沪深300 行业深度分析/传媒

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 网生内容有望成为