PDF《油脂继续疲软》

华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.

com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-04-20 油脂继续疲软 市场分析与交易建议 白糖:原糖尾盘回落 国内波动加大 昨日原糖尾盘回落,因美元上涨且软商品市场大跌, 主力合约最高触及 16.99 美分每磅,最低跌到 16.44 美分每磅,最终收盘下跌 1.96%,报收在 16.50 美分每 磅.马哈拉施特拉邦是印度主要产糖区之一,一行业组织预计该邦 2017/18 年度 糖产量将跳增近 70%, 至700 万吨, 因充足的降雨促使农户种植多甘蔗. ;

相对地, 我们看到期权上市第一日, 白糖日内波动加大, 全天白糖期权市场合计成交

48880 手,略高于豆粕期权上市首日成交量,其中 SR709-C-6800 合约(对于

1709 合约执 行价

6800 的看涨期权) 成交量最活跃, 成交

2466 手, 持仓

1588 手. 从目前来看, 国内短期受到产业支撑将继续维持一定的强势,但我们也看到二季度现货还需去 库存,磨底依然需要时间,中期糖价依然将以底部震荡为主.对于投资者而言, 可以针对

709 合约,背靠 6900-7000 一带逢高做空,目标则为前期低点

6500 一带 左右. 棉花:美棉高位震荡,郑棉逐步走强 ICE 棉花期货昨日高位震荡,

5 月合约的收割交割通知日将在下周来到, ICE7 月期棉涨 0.20 美分/磅,报每磅 78.36 美分.印度气象部门(IMD)发布今年第一 号西南季风长期预报.预报显示,今年印度季节降水很可能 正常 .正常降水通 常为降水长期均值(LPA)的96%-104%,误差在 5%以内. ;

国内方面,郑棉跟随 美棉出现偏强局面,最终主力

1709 合约收盘报

15950 元/吨,涨75 元/吨.储备 棉轮出方面,本周第

3 日轮出

29947 吨,实际成交

22179 吨,成交率 74.06%,成 交均价涨

108 元/吨至

14774 元/吨,4 月20 日计划轮出量在 2.98 万吨.现货价格 小幅上涨,CC Index 3128B 报15859 元/吨,较前一交易日上涨

10 元/吨.下游纱 线小幅回落,32 支普梳纱线价格指数

23260 元/吨,40 支精梳纱线价格指数

27200 元/吨.总之,受到美棉空头回补和国内抛储成交活跃的影响,国内价格继续则有 望呈现震荡偏强的态势,投资者可以根据基差维持低买高平的波段操作. 粕类:美豆盘整,豆粕震荡偏强 周三 CBOT 大豆收盘上涨,主力

7 合约收盘涨

4 美分报

961 美分/蒲. 目前多 空同时存在,美豆暂无趋势行情.利空主要来自南美产量和美豆播种面积将创历 史新高,但是巴西农民销售进度较慢等支持豆价的因素也切实存在.另外阿根廷 大豆收割期和美豆春播时期天气升水也属于合理状态.周四 USDA 将公布周度出 口销售报告,市场预计一周净销售为 40-80 万吨.我们对后市观点不变,未来市 场将集中关注天气,包括阿根廷大豆收割期天气和美国春播天气,天气不出现重 大异常我们认为

48 趋势单产低估,则美豆缺乏大幅上涨依据. 国内方面, 豆粕涨 幅明显大于外盘.国内远期供给不变,未来进口大豆充裕,上周开机率回升,周 度压榨量 156.18 万吨,预计本周开机率将继续回升.由于上周成交明显放量,截至4月16 日油厂豆粕库存由 67.06 万吨降至 59.1 万吨,未执行合同由 414.88 万吨 增至 457.11 万吨.上周的巨量成交后,本周下游采购放缓.昨日油厂成交 9.5 万吨,成交均价 2940(-7) .昨天日盘菜粕走势明显强于豆粕,不过夜盘豆粕相对更 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? [email protected] 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-04-20 强.菜粕自身基本面好于豆粕,菜籽盘面榨利不佳,今年国产菜籽产量继续下降 且大部分仍然流入小机榨,而水产养殖需求预期良好,菜粕消费旺季即将到来. 豆菜粕小价差预计将维持,不过我们计算的华东和华南豆粕单位蛋白价差已经小 于菜粕,菜粕添加的性价比明显降低,未来替代可能导致两者价差继续缩空间有 限.豆粕期权方面,鉴于我们并不十分看好豆粕反弹高度,维持卖出看涨期权操 作. 油脂:油脂弱势继续 美豆昨日小幅反弹,受助于市场对阿根廷收成的担忧引发的空头回补,总体 美豆缺乏实质利多,将继续维持区间震荡.未来重点关注阿根廷以及美豆播种期 的天气情况.马棕油昨日震荡,在创下近期新低后跌势放缓,受斋月备货需求支 撑,4 月前