PDF《郑棉再创新低》

3 月份纸 浆发货量同比和环比均大幅增加,在消费端疲软的情况下,或使得目前的库存矛盾更 加凸显;

Suzano 虽然宣布今年预计减产 100-150 万吨商品浆,该消息预计短期内会提 振市场信心,但其减产对于全球纸浆供需的改善是一个长期过程,短期内,仍对国内 纸浆价格走势持中性观点.长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,或进一步恶化,中国 作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响 下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点. 策略:

5 月份或有大量纸浆到港,纸浆供应压力仍未有效改善, 且6月外盘报价大幅降 低,短期持谨慎偏空观点. 风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 华泰期货|农产品日报 2019-05-21

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18 农产品供需概况 图1. 全球白糖供求格局 单位:千吨 图2. 全球棉花库销比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图3. 全球大豆库存消费比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图4.玉米主产国库存使用比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图5. 油脂库消比 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图6. 中国猪肉产量与消费量比较 单位:千吨 数据来源:USDA 华泰期货研究院 数据来源:USDA 华泰期货研究院 13% 15% 17% 19% 21% 23%........