PDF《LNG 撬装及储运装备引领公司增长》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 公司点评 [table_reportdate] 机械

2012 年10 月28 日 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持:短期_推荐,长期_A LNG 撬装及储运装备引领公司增长 ――富瑞特装(300228)公司点评 核心观点 股价走势图 事件:2012年1-9月公司收入86854.

86万元,同比增长50.66%;

净利润 7969.78万元,同比增长56.60%,每股收益0.59元. 点评: LNG加气站建设步伐加快,撬装液化装备前景良好.我国LNG销量快速增 长.2011年我国进口LNG1221.5万吨,相对于2010年增长130%左右.LNG 加气站具有灵活,投资少的优势,是管道运输重要补充.三大石油公司 加快LNG加气站的建设,预计未来三年复合增速超过50%, LNG液化设备 的市场将快速增长. 公司撬装式液化装Z较站房式具有系统简单、 可靠、 占地少、投资省等优点,是公司未来业务增长的重要支撑. LNG汽车保有量迅速增长,带来储运装Z旺盛需求.LNG车替代柴油车有 较大的经济优势和环保效益,节省的燃油费用1年左右就可收回投资. 交通部等部门对车辆 以气代油 进行鼓励并出台专项资金等支持政策, 预测 十二五 期间我国LNG汽车年均产量8万辆/年,到十三五增至25万辆/年.近期我国出台了对分布式能源的支持政策,将进一步促进LNG 的应用发展,LNG的储运装Z将保持快速增长. 速必达 在手订单饱满, 成为公司新的利润增长点. 2012年前三季度, 公司开拓了适合锅炉油改气的应用设备 速必达 ,项目预计今年年底 达产,公司全资子公司韩中深冷与宁波绿源签订了《安易迅战略合作框 架协议》 ,宁波绿源将在2012年底、2013年向韩中深冷订购不少于40套、 1000套 安易迅 产品以开发浙江的锅炉改气市场.预计1000 套 安 易迅 产品的交易金额约为2-5亿元人民币,交易金额约占公司2011年 度销售收入的25%-62%,给公司带来新的利润增长点. 二期项目即将投产,为未来业绩增长提供保障.2012年前三季度,公司 超募资金建设项目清洁能源LNG应用装备二期项目按计划正常实施,预 计在今年10月底竣工.新增年产20套移动式LNG撬装加气站和4套5-15 万方/日天然气液化成套装Z.预计将新增收入2亿元左右,新增产能将 为业绩增长提供保障. 盈利预测与评级.我们预计2012―2014年的EPS分别为0.81元,1.08元, 1.52元,对应8月13日收盘价PE分别为42倍、32倍和22倍;

给予 推荐 -A 评级. 风险提示:LNG 汽车应用推广低于预期. [table_stock] [table_data] 基础数据 总股本(万股) 29766.00 流通A股(万股) 18279.01 52周内股价区间(元) 16.39-28.59 总市值(亿元) 65.90 总资产(亿元) 16.19 每股净资产(元) 3.99 [table_relation] 相关报告 1.《国都证券-公司研究-公司点评-富瑞特 装(300228):受益于LNG高景气,业绩快速 增长》 2012-08-13 [table_predict] 财务数据与估值 2011A 2012E 2013E 2014E 主营业务收入(百万) 804.37 1200.61 1674.61 2279.81 同比增速(%) 74.24% 49.26% 39.48% 36.14% 净利润(百万) 70.17 108.19 144.26 203.53 同比增速(%) 54.91% 54.18% 33.34% 41.08% EPS(元) 1.05 0.81 1.08 1.52 P/E 32.10 41.64 31.23 22.14 [table_research] 研究员: 魏静

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84183380 Email: [email protected] 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证.分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 公司点评 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 附录:财务预测表 [table_money] 资产负债表 利润表 单位:百万元