PDF《南方-招行-市场中性策略1号资产管理》

(3)动量及反转等技术面指标;

(4)机构持有比例较低,市场关注度不 高;

(5)看好该股票的卖方研究员比例较高.

3、股指期货投资策略 本计划将主要通过卖出股指期货合约, 对冲持有股票的系统性风险. 本计划在股指期货 投资中主要遵循有效管理投资策略,根据风险管理的原则,主要采用流动性好、交易活跃的 期货合约, 通过对现货和期货市场运行趋势的研究, 结合股指期货定价模型寻求其合理估值 水平,与现货资产进行匹配,力争获得稳定的正向超额收益. 为更好地控制市场风险,本计划将保持隔夜现金中性(Overnight Dollar Neutral) , 即每日收盘时股票现货与卖出的股指期货的价值基本匹配.基于管理人对后市的预测分析, 上述比例可能有所偏离,但日终持有权益类资产的净敞口(持有的股票、基金市值(债券基 金和货币基金除外)和买入、卖出股指期货合约价值之和)将保持在净资产的-30%至30% 之间. 本产品还可在日内对股指期货进行择时交易,以获取短期择时带来的收益.

4、风险控制策略 本计划将采用多种风险控制策略和工具, 对投资组合进行量化风险监测和控制. 风险的 衡量主要是投资组合的风险价值(Value-at-Risk,简称VaR)来衡量.VaR指在一定的概 率水平下(置信度) ,某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失. VaR的特点是可以用来简单清晰的表示市场风险的大小, 对于一般投资者而言不需要进行复 杂的计算就能方便的对风险的大小进行评判. VaR不仅可以和其他风险管理方法一样在事后 衡量风险大小,可以在事前计算风险;

不仅能计算单个金融工具的风险,还能计算由多个金 融工具组成的投资组合风险. 资产管理人还将进行投资组合在较差环境下的压力测试和各种 情景分析,充分考虑并做好相应的止损准备.

5、基金投资策略 封闭式基金投资策略: 存在较大的折价且分红比例较高的封闭式基金整体具有较高的投 资价值和风险防守垫.在封闭式基金投资方面,我们首先选择诚信度高、投资能力强的基金 公司管理的基金,然后重点投资两类:一类为剩余期限与存续期限基本匹配的基金,通过持 有到期的策略, 获取高折价带来的收益;

另一类投资利用封闭式基金分红后折价率扩大的机 会,获取超额收益. 开放式基金投资策略:通........