PDF《兴业期货》

第1页钢矿:需求强势不改供应压力,螺纹多单适当减仓兑现盈利 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报:2019-4-15 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 联系人:余彩云 从业资格编号:F3047731 E-mail: [email protected] Tel:021-80220133 第2页内容要点 ? 3月社融数据表现超预期:3月份新增人民币贷款16900亿,前值8858亿,预期12500亿;

社会融资规模28600亿,前值7030亿,预期 18500亿;

M1同比增长4.6%,前值2.0%,预期3.0%.3月份社融数据表现超预期,主要受益于监管鼓励小魏融资及融资成本下降预期 导致企业短贷大幅增加,一二线房地产回暖支撑居民长贷,基建补短板政策支持下的企业长贷,非标融资边际好转以及地方政府专项债 发行提前.短期看,该数据的大幅超预期表现将提振市场信心. ? 流动性宽松:月初季初市场流动性继续宽松,上周央行仍未进行公开市场操作,市场利率继续明显下滑.预期在稳增长经济政策引导下, 市场流动性或将在较长期内保持相对宽松状态. ? 螺纹、热卷: ? 钢材产量连续5周回升:受高炉集中复产,以及钢价回暖后电炉钢盈利水平上升影响,上周长流程及短流程均继续复产,高炉及独立电 弧炉开工率及产能利用率均环比回升.主要品种钢材产量环比增加1.22%至1034.63万吨,连续5周回升,但增速有所放缓.分品种,螺 纹钢产量环比增加1.5%至349.99万吨,热卷产量微降0.03%至331.87万吨.虽然在利润及复产引导下,钢材产量整体易增难减,但考 虑到复产钢厂数量逐步减少,且二三季度唐山、武安、临汾仍将执行非采暖季限产政策,且唐山5月限产还将再度趋严,钢材供应增长 速度可能将有所放缓. ? 成交维持高位,需求超预期:同时,现货成交及周度表观消费量均超预期,3月下旬以来一直处于同比偏高的水平.上周MS全国建材贸 易商日均成交量环比降2.09%至22.95万吨,并于4月8日创下33万吨的天量成交数据,线螺采购量环比大幅上升22.15%至4.37万吨, 均处于历史同期的最高水平,需求表现已超预期. ? 钢材库存降幅扩大,表观消费创新高:上周主要品种钢材钢厂库存环比减少28.9万吨,社会库存环比减少87.7万吨,总库存下降116.6 万吨,钢材库存降幅连续2周扩大.分品种看,螺纹钢钢厂库存下降21.1万吨,社会库存下降51万吨,总库存下降72.1万吨;

热卷钢厂 库存下降2.9万吨,社会库存下降10.7万吨,总库存减少13.6万吨.钢材库存连续两周加速去库,再加上当前钢材库存同比依然偏低, 亦一定程度印证了钢材供需继续呈现好转趋势. ? 供应增长压力将考验需求的持续性:钢材供应增长,基本符合预期,但旺季需求持续的时间确超市场预期,从而带动钢材库存在产量同 比偏高且持续增加的情况下,保持快速去库状态.不过从当前去库速度来看,日均库存下降速度仍连续3周慢于2018年同期,表明供应 同比增长仍对去库造成一定压力.考虑到未来钢材供应整体依然易增难减,这将持续考验旺季需求的持续性.若需求环比走弱,则可能 导致去库速度逐步放缓,直至拐点来临. ? 铁矿石 第3页内容要点 ? 澳大利亚铁矿石发货量快速回升,巴西矿发运量创2年新低:4月1日-7日,澳大利亚方面,飓风影响逐步消退,澳矿发货量快速回升, ? 但仍低于上月周均值水平;