PDF《从开天辟地,到重整河山》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点: 1.

本文对

2018 年以来的环 保税、排污许可证、清废 行动

2018、生态环境大 会以及各项 PPP 相关政 策进行分析,给出了大气 治理、污水处理、危废和 环境监测等方面投资标的 推荐. 2. 通过各省 PPP 项目清库 数量和金额分析了 PPP 清库对环保供给侧改革的 影响. 3. 化工、轻工、建材分别分 析了在环保限产叠加供给 侧改革下的投资机会. 苏宝亮 分析师 SAC 执业 编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang @ gjzq.com.cn 蒲强 分析师 SAC 执业 编号:S1130516090001 puqiang @ gjzq.com.cn 揭力 分析师 SAC 执业 编号:S1130515080003 (8621)60935563 jie_li @ gjzq.com.cn 从开天辟地,到重整河山 主要结论: ? 十九大将污染防治作为中央三大攻坚战之一,高规格的全国生态环 境保护大会召开,生态环境成为不可碰触的高压线.强调以空气质 量明显改善为刚性要求,深入实施水污染防治,全面落实土壤污染 防治行动计划.未来

10 年污染防治措施将对钢铁、化工、轻工、 建材等高污染高排放行业的供需持续产生影响,供给端产能的出清 将为行业带来投资机遇,同时环保装备公司将逐步崛起. 行业观点: ? 环保各项政策陆续出台实施,环境装备公司迎来新生.十九大以来 《中华人民共和国环境保护税法》 、 《排污许可管理办法(试行)》 、 PPP 项目清库政策逐步落实.生态环境大会表明环保成为国家核 心任务.钢铁超低排放标准实施、固废清废行动

2018、黑臭水专 项治理活动正式启动.钢铁超低排放新政、清废行动

2018 和PPP 项目清库政策分别对大气治理、固废危废、污水处理板块影响较 大.大气治理板块建议关注龙净环保;

固废危废首推东江环保、上 海环境;

污水处理板块推荐碧水源、国祯环保. ? 化工是污染防治的重点行业,化工龙头享受环保红利.化工行业三 废排放高占比决定了供给侧改革的必要性,我们认为化工体系的产 能出清更大程度来自于环保管控.小产能陆续关停将在短期给行业 带来供需缺口,导致价格将持续上行,行业龙头由于早期环保设施 建设完善开工率不受影响,完整享受环保红利.影响较大的子行业 包括粘胶、农药、氯碱、氨纶等,建议关注三友化工、兴发集团、 新疆天业、山东海化和华峰氨纶等. ? 环保政策多管齐下,轻工龙头公司优势强化.环保巡视成果斐然. 造纸作为高污染行业,历来都是环保督察组的重点巡视行业.第四 次巡视对造纸落后产能整改的力度与弹性,远超前三次,涉及省份 的纸品产量达到 3,540 万吨.以排污许可证为门槛,将可能淘汰大 量造纸产能,倒逼企业环保升级,但升级所支出的费用将是中小纸 企难以承受之重,进一步促进轻工业供给侧改革.建议关注山鹰纸 业和太阳纸业. 风险提示: ? 环保政策导致民生等问题致使治理延后;

排污许可证、环保税等政 策实施效果不达预期;

严厉环保措施对经济增长带来负面影响.

2018 年05 月20 日 环保供给侧改革专题报告 行业专题研究报告 证券研究报告 环保供给侧专题分析报告 -

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一、最高规格环保大会召开,助推环保供给侧改革.5 1. 环保大会规格提升,环保重视程度空前.5 2. 恢复绿水青山,环保供给侧改革势在必行