PDF《从开天辟地,到重整河山》

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二、环保:各项政策稳定落实,以环保淘汰落后产能.6 1.环保税年初实施, 费改税 增压减负.6 2.排污许可证制度正式施行,形成污染源管理新格局

7 3.钢铁超低排放新政对大气治理产生显著影响.9 4.清废行动

2018 加码固废、危废治理

10 5 .PPP 项目监管趋严,相关政策性文件陆续出台.11 6.大气治理、固废、污水处理等子版块都将受益

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三、化工:化工行业是国内环保治理的重要一环.14 1.化工三废排放压力逐年提升

14 2.行业格局:化工体系的供给侧改革将来自于环保约束的收紧

17 3.企业盈利:现有环保管控体系直接影响化工行业盈利水平.21 4.以史为鉴:海外环保治理路径作为当前中国的参考系.21 5.投资建议:未来环保政策推演与投资主线的选取.24

四、轻工:环保政策多管齐下,龙头公司优势强化

26 1.历次环保巡视都在不同程度上淘汰了造纸落后产能

26 2.第四次环保督查对造纸行业影响空前

27 3.排污许可证将是推动造纸行业集中度提升的长效动力.28 4.外废新政或拉动包装纸价格中枢上移,浆纸企业盈利能力提升.29 5.山鹰纸业:造纸业务厚积薄发,高考核标准彰显信心.32 6.太阳纸业:兼具产能规模与先进生产技术,33 风险提示

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图表目录

图表 1:环保相关法律历史沿革.6

图表 2:环保税与排污费不同之处

7

图表 3:环保税税目税额表.7

图表 4:排污许可证各行业核发时限.8

图表 5:排污许可证各行业核发情况.8

图表 6:排污许可证相关政策推进情况

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图表 7:排污许可相关系统平台结构.9

图表 8:钢铁行业排放标准推进.10 环保供给侧专题分析报告 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 9:PPP 相关政策文件出台

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图表 10:各省 PPP 项目清库数量

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图表 11:各省 PPP 项目清库金额.12

图表 12:化工生产过程的三废污染正在愈演愈烈.14

图表 13:化工行业废气处理工艺.15

图表 14:化工行业废水来源及分类

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图表 15:化工行业废水吨处理成本

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图表 16:化工行业固体废弃物来源及分类.16

图表 17:营收前

30 上市公司中民企占比.17

图表 18:化工废水排放量占 17%17

图表 19:化工废气排放量占 7%17

图表 20:化工一般固废产生量占全国 9%18

图表 21:化工危废产生量占全国 25%18

图表 22:环保投资占比梳理.18

图表 23:环保投资高占比品种

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图表 24:吨环保投资与市场价格比例.19

图表 25:化工板块(SW)剔除中石化的营业利润率.19

图表 26:部分省份化工类项目投资额门槛.20

图表 27:全国化工园区分布.20

图表 28:SW 化工龙头较 SW 化工盈利改善更为明显.21

图表 29:拜耳及巴斯夫占德国化工行业营业额比例逐步上升.21

图表 30:1976-2013 年粘胶全球产能变化.22

图表 31:美国炭黑产能提升的同时 总装置数在持续下降.23

图表 32:国内早期炭黑产能规模提升过程.23

图表 33:近年来国内炭黑产能规模进一步提升.23

图表 34:炭黑行业 CR10 近年来持续提升.24

图表 35:第二批环保督察组广东巡视期间被调查的造纸与包装企业(家)...26

图表 36:中小型纸企营收增速低于大型纸企(27

图表 37:中小型纸企利润增速低于大型纸企(27

图表 38:各省纸品产量占比.27

图表 39:本次督察巡视省份合计纸品产量远超此前三次(万吨)27