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当经济 衰退时,它也相应衰退.自2008年全球金融危 机引发全球经济衰退以来,钢铁行业出现了明 显的波动.2007~2009年钢铁行业利润持续大 幅下降,行业亏损面和资产负债率逐步上升. 2010年1~8月钢铁产品价格有所回升,钢铁行 业的利润同比有较大提高,亏损面也有较大的 下降(表1) . 表1钢铁行业 2007~2009 年及

2010 年1~8 月主要 经营指标 项目

2007 年2008 年2009 年10 年1-8 月 亏损面(%) 16.83 23.50 27.07 20.69 总资产(亿元) 28814.95 35339.27 39274.60 44757.48 销售收入(亿元) 31604.94 42080.30 39154.91 35440.22 总利润(亿元) 1731.60 1475.00 811.60 890.27 资产负债率 (%) 61.73 64.07 64.22 65.75 资料来源:Wind 根据国际钢铁协会 (IISI) 初步统计,

2009 年全球67个主要产钢国家和地区粗钢总产量 为12.19亿吨,同比下降8.0%(图1) ,继2008 年后已连续两年下降;

2009年中国粗钢总产量 为5.68亿吨,约占全球粗钢产量的46.57%,已 连续第14年位居世界第一;

2010年1~10月中 国粗钢产量达5.25亿吨,同比增长10.69%. 目前,世界经济还不容乐观,继美国 次 贷危机 之后,欧洲一些国家又出现国家主权 债务危机,这使得未来的全球经济增加了更多 的不确定性.在钢铁外需不振的情况下,只靠 中国国内需求难以消化年产

6 亿多吨的钢铁产 能. 图1 世界及中国粗钢产量情况

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6 9

12 15 2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年 (亿吨)

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40 50 (%) 全球粗钢产量(左轴) 中国粗钢产量(左轴) 中国产量占比(右轴) 资料来源:国际钢铁协会,中国钢铁工业协会 2.上游原燃料 钢铁生产主要原材料包括铁矿石、焦炭, 在钢铁企业生产成本中占 90%以上. 铁矿石和 焦炭价格的上涨降低了钢铁企业的盈利空间. (1)铁矿石 铁矿石费用约占炼铁成本的 60.00%~ 70.00%,铁矿石价格的波动,将直接影响钢材 的生产成本.在中国铁矿石的主要来源构成 中,国内矿和进口矿占比大致在一半左右,其 中澳洲、印度和巴西是中国铁矿石进口的主要 地区. 中国铁矿储量位于俄罗斯、澳大利亚、巴 西和加拿大之后,居世界第五.中国铁矿资源 有两个特点,一是贫矿多,贫矿储量约占总储 量的 80.00%;

二是多元素共生的复合矿石较 多, 矿体复杂. 据中国钢铁工业协会统计,

2009 年国产铁矿原矿生产 8.80 亿吨, 约占全年铁矿 石用量的 51.52%. 受国内铁矿石需求增加影响,中国铁矿石 进口量逐年上涨,据中国海关统计,2009 年中 国进口铁矿石 6.28 亿吨, 比上年增加进口 1.84 亿吨,增长 41.60%(图2) ,是历史上增加进 口量和增长幅度均最大的一年. 从进口铁矿石国家看,从澳大利亚进口占 总量的 42%,从巴西进口占总量的 23%,从印 度进口占总量的 17%,从南非进口占总量的 5.5%,从俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦三国进 公开评级信用分析报告 新兴铸管股份有限公司

5 口量只占总量的 4.5%, 从其他国家和地区进口 量只占总量的 8%. 图2中国铁矿石进口量及增长率

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6 7 2005年2006年2007年2008年2009年 (亿吨)

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40 45 (%) 铁矿石进口量(亿吨) 增长率(%) 资料来源:中国海关 从中国进口铁矿石价格指数看,

2007 年以 来,进口铁矿石价格指数一路攀升,2008 年3月达到历史最高点;

但受美国次贷危机、国内 钢铁限产等因素影响,2008 年下半年以来,进 口铁矿石价格指数迅速下降,2008 年11 月进 口铁矿石价格指数仅为 96.7 点, 比最高值下降 149.3 点.2009 年以来,进口铁矿石价格指数 继续下跌(图3) ,2009 年6月以后开始反弹,