PDF《Research UBS SDIC, 请不要传阅》

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20000000 25000000 -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 营业收入(左轴) UBS 每股收益增长 (右轴) 宇通客车 估值(x) 5Yr Avg 12/09 12/10 12/11E 12/12E 12/13E 市盈率(本地会计准则) - 13.1 11.6 12.2 9.6 7.8 市盈率(UBS) - 13.1 11.6 12.2 9.6 7.8 股价/每股现金收益 - 9.8 9.4 10.0 7.6 6.0 净股息收益率(%) - 7.1 1.6 5.3 6.8 7.7 市净率 - 3.4 4.0 2.0 1.8 1.6 企业价值/营业收入(核心) - 0.6 0.6 0.4 0.3 0.3 企业价值/息税折旧摊销前利润(核心) - 7.0 7.0 4.9 3.2 2.7 企业价值/息税前利润(核心) - 9.1 8.4 5.9 4.0 3.5 企业价值/经营性自由现金流(核心) - 9.1 7.9 5.4 4.1 3.1 企业价值/运营投入资本 - NM NM 4.5 2.1 1.6 企业价值 (Rmb 千) 12/09 12/10 12/11E 12/12E 12/13E 平均市值 7,364,055 9,942,080 9,893,507 9,893,507 9,893,507 + 少数股东权益 6,177 3,629 8,939 14,068 20,333 + 平均净债务(现金) (1,112,481 ) (858,988) (2,311,707 ) (3,374,156 ) (2,907,908 ) + 养老金义务及其他

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0 - 非核心资产价值 (652,186) (622,417) (622,417) (622,417) (622,417) 核心企业价值 5,605,566 8,464,305 6,968,322 5,911,002 6,383,515 增长率(%) 5Yr Avg 12/09 12/10 12/11E 12/12E 12/13E 营业收入 - 5.4 53.5 20.5 20.6 20.0 息税折旧摊销前利润(UBS) - 81.8 49.7 17.6 29.6 26.9 息税前利润(UBS) - 95.5 64.0 17.2 25.8 23.2 每股收益(UBS) - 6.1 52.6 -5.5 27.3 22.1 每股现金收益 - 14.2 40.2 -5.9 31.1 26.3 每股股息净值 - 66.7 -70.0 NM 27.3 12.7 每股账面净值 - 29.1 14.5 100.5 10.2 10.8 利润率(%) 5Yr Avg 12/09 12/10 12/11E 12/12E 12/13E 息税折旧摊销前利润/营业收入 - 9.2 8.9 8.7 9.4 9.9 息税前利润........