PDF《增持（维持）》

2013 年2月3日敬请参阅最后一页特别声明 -

1 - 证券研究报告 基础化工 周期股看粘胶、染料,成长股看东华科技,车用尿素看四川美丰 行业动态报告

一、 化工行业投资策略及模拟组合:

1、 投资思路 1)化工行业观点: 中东局势趋于混乱以及美联储决定继续维持开放式 QE, 上周油价连续走高并逐步逼近

100 美元关口.

截止上周,美国原油价格已经连续八周收阳,走势强劲.石化产品上周跟随 油价走高,其中丙烯价格涨幅较大. 离春节进入最后一周,化工终端市场的商家已逐步离场导致需求下降,因此上周仅有 部分供给面支撑较强的产品出现走高,如TDI、环氧丙烷等,其余多数产品交投清淡. 聚氨酯产品中,MDI 供给面由于拜耳和万华检修完毕,而需求端趋于减少,因此产品 价格走稳.TDI 上继巴斯夫后上周拜耳、烟台巨力等跟进提价致市场价格继续走高.而环 氧丙烷则由于进口供给短缺及原材料丙烯上涨而小幅走高. 粘胶方面,上周产品价格继续坚挺在

14500 元/吨左右.由于目前供应商存在普遍超签 订单情况,行业基本均已签至

2 月中旬,同时较多企业已经签至

3 月初.考虑到节后销售 无压力,我们预计粘胶厂节后拉涨可能性较大.同时考虑到此轮采购后下游库存上升有限, 反映粘胶厂-纱线厂-终端产销良好,预计未来产品价格将继续稳中上行. 2)个股观点: 临近春节,产品价格波澜不惊,前期补库存导致化工品普涨,未来还是需看行业供需 状况,下一波涨价潮要到节后下游开工后方会出现.类似粘胶、分散染料等周期类子行业 因供需格局的改善,会带来持续的行情,相关个股的超额收益将会明显.雾霾天气下,车 用尿素主题投资机会凸显,重点关注四川美丰,其他气头尿素企业如辽通化工、湖北宜化 等也可带来朦胧预期. 成长股,我们看好东华科技、康得新、浙江众成、沧州明珠、利尔化学、长青股份等 受经济影响小的标的.具体情况可参见我们的模拟投资组合及《光大化工一页谈》系列报 告.

2、投资模拟组合 根据宏观、中观和微观的判断,结合具体个股的具体情况,考虑到不同股票的流动性 特征,本周化工基本模拟投资组合如下: 建议标配,配Z的股票为 浙江龙盛、南京化纤、澳洋科技、东华科技和新安股份. 增持(维持) 分析师 程磊 (执业证书编号:S0930510120003) 021-22169157 [email protected] 张力扬 (执业证书编号:S0930511010005) 021-22169167 [email protected] 王席鑫 (执业证书编号:S0930511020001) 021-22169077 [email protected] 孙琦祥 (执业证书编号:S0930512090001) 021-22169123 [email protected] 名称 价格 一周涨 跌幅% NYMEX 原油 97.77 1.97% NYMEX 天然气 3.339 -3.05% 行业与上证指数对比图 2013-2-3 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -

2 - 证券研究报告 证券代码 证券简称 市盈率 持仓成本 持仓数(万股) 最新价 最新市值(万元) 市值占比 2012E 2013E

600352 浙江龙盛

11 10 6.07

329 7.78 2,563 21.46%

2172 澳洋科技 - - 4.67

504 5.08 2,559 21.42%

600889 南京化纤

62 10 5.71

354 6.17 2,185 18.29%

2140 东华科技

32 25 25.1

70 25.5 1,792 15.00%

600409 三友化工

50 11 4.18

363 4.54 1,647 13.79%

600389 江山股份

56 11 14.19

71 16.87 1,199 10.03% 总资产(起始资金

1 个亿) 11,944.31 100.00% (注