PDF《海军产业链再添新成员,舰船配套远景广阔》

2016 年前

3 季度,公司实现营收 2.92 亿元,归母净利润 0.86 亿元. 图1:公司历年营业收入构成 图2:公司历年归母净利润及增速 资料来源:Wind 资料来源:Wind 图3:公司部分船舶电气类产品 图4:公司部分自动化系统产品 资料来源:招股说明书 资料来源:招股说明书 公司产品主要用于军用舰艇及民用船舶的生产制造,两大军工集团中国船 舶工业集团、中国船舶重工集团业务是公司历年收入主要来源,均占半数以上. 表1:向南北船销售占公司销售收入比重

2013 2014

2015 2016H1 中国船舶工业集团公司 36.13% 29.00% 34.69% 39.77% 中国船舶重工集团公司 20.04% 20.04% 16.15% 33.36% 合计 56.17% 49.04% 50.84% 73.13% 资料来源:招股说明书 董事长龚瑞良长期从事船舶配套电器的研制生产,主持研发了某导航不间 断电源、某舰船自动补偿电力稳压装置、某舰船辅锅炉监控装置,曾获得海军 科技进步三等奖;

曾参与研制综合登陆舰安全保障系统、舰艇直流低压网络自 动化管理系统,并获得综合登陆舰安全保障系统军队科技进步一等奖.做为公 司控股股东和实际控制人,直接及通过苏州瑞特合计持有公司 53.83%的股份. 2017-02-22 瑞特股份 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

2、海装建设高景气,军品业务快速增长 海军战略由近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变.随着国家利 益不断拓展,国际和地区局势动荡、恐怖主义、海盗活动、重大自然灾害和 疾病疫情等都可能对国家安全构成威胁,海外能源资源、战略通道安全以及 海外机构、人员和资产安全等海外利益安全问题凸显.面临严峻周边局势, 我国的军事战略正通过军队改革正深刻调整. 从2015 年国防白皮书中看出, 在强调积极防御战略的前提下,对各军兵种战略有了新的表述,综合来看, 最为明显的变化是由各军兵种均强调防御,开始重点提及远程机动、攻防兼 备、信息化转型,并将太空、网络空间安全能力的建设着重提出. 图5:我国周边战略局势 资料来源:2015 国防白皮书《中国的军事战略》 我国海军规模、装备数量提升空间巨大,当前正处高景气建设周期.联 合国

5 大常任理事国中,我国是最后一个拥有航母的国家,据新浪军事,目 前我国在建的航母约为

2 艘, 而美国仅在二战时期建造的航母数量超过百艘. 据英国《简氏防务》报道:2014 年是中国军舰制造商又一个忙碌的一年.6 家造船厂的约

40 艘船舰要么在建,要么在进行测试,要么已经建造完毕, 现代化、高性能军舰的比例在持续增加. 图6:中国陆军规模庞大,但海军规模差距巨大 图7:海军装备数量全面落后 资料来源:美国环球军力网 资料来源:美国环球军力网 2017-02-22 瑞特股份 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 表2:2016 年海军舰船下水数据 舰船种类 舰船名称 舰船舷号 服役时间 配属部队 052D 型驱逐舰 银川

175 2016.07.12 南海舰队 054A 型护卫舰 荆州

532 2016.01.05 东海舰队 湘潭

531 2016.02.24 东海舰队 056A 型轻护卫舰荆门

506 2016.01 南海舰队 铜仁

507 2016.02.20 南海舰队 曲靖

508 2016.06.08 南海舰队 淮安

509 2016.08.11 东海舰队 保定

511 2016.12.12 东海舰队 菏泽

512 2016.12.12 东海舰队

903 型补给舰 高邮湖

966 2016.01.29 东海舰队 洪湖