PDF《丙烯酸、VA 涨幅居前,关注园区一体化龙头企业》

国六标准实施大限 将至,尾气处理材料有望高度受益;

珠光材料行业高壁垒特性将加 速国内龙头的全球份额提升;

此外,半导体耗材受益于下游产能转 行业动态

2019 年04 月16 日5移及国产化进程提速,小而美龙头有望通过新订单获取带来业绩爆 发.重点推荐公司为回天新材、利亚德、当升科技. 个股情况: 皖维高新: 行业供需关系持续优化,PVA 产品价格坚挺 国内的 PVA 生产企业分为传统系、 中石化体系和西北部民营系. 行业内产能约在

85 万吨左右,实际能开满负荷的产能更低.尤其 是17 年湘维关停,对行业供给收缩更是起到了积极作用.目前库 存消化较好,传统下游整合恢复较好,表观消费量将有所提升.此外, 出口数据连创新高,

17 年出口量达到 13.27 万吨, 同比增长 32.3%. 因此,PVA 价格在

2018 年呈现稳步提升趋势,其中絮状产品市场 价格超过了

13000 元/吨,超过了

16 年底和

17 年初的价格高点,并 且在

2018 年Q3 季度连续出现小幅提价.

2018 年1-9 月, 公司 PVA 实现营收 14.16 亿元,同比增长 12.60%,毛利率达到 19.41%,同比 提升 4.53 个百分点. 产业链拓展日趋完善,新材料领域有望突破 公司石灰石-电石-醋酸乙烯-PVA 产业链配置齐全,成本控制良 好,并且油价中枢提升,使石油法和天然气法成本提升,原材料自 供的电石法生产企业更具有竞争力.受上游大宗价格中枢上移影响, 中间产品醋酸乙烯价格提升,公司醋酸乙烯外售业务增长迅速,

2018 年1-9 月实现营收 3.82 亿元,同比增长 59.35%,毛利率达到 14.47%,同比增加 5.83 个百分点.公司电石渣处理技术较为成熟, 制得的产品水泥熟料具有先天成本优势,并且随着蒙维

60 万吨/工 业废渣综合利用循环经济项目转固,不仅能够较好的解决蒙维新产 线电石渣残留处理问题,也能大幅提升水泥业务规模.2018 年1-9 月,公司水泥业务实现营业收入 6.36 亿元,同比增长 52.61%,毛 利率达到 39.98%,同比提升 2.53 个百分点,成为公司另一大业绩 支撑点. 公司 PVA 下游布局主要在 PVA 纤维、PVB 树脂、PVA 光学膜 等领域,拥有 PVA 纤维产能 3.5 万吨/年,PVB 树脂产能

7000 吨/ 年,PVA 光学膜产能

500 万平米/年.其中,PVB 树脂应用的夹层 玻璃领域及 PVA 光学膜应用的偏光片等领域均有较大的市场空间. 公司

2018 年10 月26 日公告称拟以自筹资金 2.53 亿元投资建设年 产700 万平米聚乙烯醇光学薄膜项目,此举将进一步扩大公司 PVA 光学膜规模,适应偏光片国产化趋势,为公司拓展新利润增长点. 金禾实业: 行业动态

2019 年04 月16 日6剥离华尔泰影响业绩,食品添加剂毛利率下滑 公司营业收入及净利润均出现下滑吗,其主要原因是剥离华尔 泰及部分产品出现降价所致.公司大宗化学品

2018 年实现营收 17.15 亿元,同比下降 12.11%,毛利率 32.25%,同比提升 3.17 个百 分点.剔除华尔泰影响后,公司营收增长 2.53%,归母净利润下滑 8.42%.公司食品添加剂业务

2018 年实现营业收入 17.53 亿元,同 比增长 7.80%;

毛利率为 42.76%,同比下降 8.66 个百分点.主要是 三氯蔗糖及乙基麦芽酚等产品降价所致. 安赛蜜价格稳步提升,三氯蔗糖产能迅速扩张 公司高倍甜味剂产品主要有安赛蜜和三氯蔗糖,目前公司拥有 年产

12000 吨安赛蜜和

3000 吨三氯蔗糖产能.公司是全球最大安 赛蜜生产商,产品价格连续多年维持稳步上升,18 年单吨含税价涨 至为 5.5 万元左右,并且