PDF《费用拖累业绩,未来亮点多多》

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. ROIC 4.0% 6.0% 10.4% 23.6% 28.2% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测

3 公司快报/长青集团 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 (百万元)

2014 2015 2016E 2017E 2018E (百万元)

2014 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入 1,385.5 1,600.7 1,983.2 3,605.7 4,989.1 成长性 减:营业成本 1,075.0 1,190.7 1,409.6 2,302.7 2,990.4 营业收入增长率 24.0% 15.5% 23.9% 81.8% 38.4% 营业税费 7.2 9.8 9.9 18.0 24.9 营业利润增长率 31.8% 62.3% 116.2% 182.7% 66.2% 销售费用 67.1 65.5 79.3 144.2 199.6 净利润增长率 57.6% 74.6% 99.3% 161.1% 62.9% 管理费用 122.5 165.8 188.4 342.5 474.0 EBITDA 增长率 15.0% 39.5% 76.7% 124.0% 55.4% 财务费用 20.7 26.0 37.1 69.0 90.0 EBIT 增长率 19.0% 54.3% 103.0% 170.6% 63.1% 资产减值损失 11.2 16.4 5.0 5.0 5.0 NOPLAT 增长率 28.9% 71.5% 110.2% 170.6% 63.1% 加:公允价值变动收益 -9.5 -2.5 -1.2 -0.5 0.7 投资资本增长率 14.8% 22.6% 18.7% 36.9% 4.3% 投资和汇兑收益 1.2 -4.8 5.0 5.0 5.0 净资产增长率 55.3% -2.5% 10.7% 9.8% 14.6% 营业利润 73.4 119.2 257.7 728.7 1,211.0 加:营业外净收支 22.9 34.6 35.1 37.1 39.6 利润率 利润总额 96.3 153.8 292.8 765.8 1,250.6 毛利率 22.4% 25.6% 28.9% 36.1% 40.1% 减:所得税 33.6 42.4 73.2 191.5 312.6 营业利润率 5.3% 7.4% 13.0% 20.2% 24.3% 净利润 62.8 109.6 218.4 570.3 929.1 净利润率 4.5% 6.8% 11.0% 15.8% 18.6% EBITDA/营业收入 12.7% 15.4% 21.9% 27.0% 30.3% 资产负债表 EBIT/营业收入 6.8% 9.1% 14.9% 22.1% 26.1%

2014 2015 2016E 2017E 2018E 运营效率 货币资金 715.9 173.9 198.3 360.6 498.9 固定资产周转天数

219 236

245 176

154 交易性金融资产 - 0.7 2.5 1.1 1.4 流动营业资本周转天数

37 32

22 39

41 应收帐款 222.6 388.9 230.8 920.4 765.4 流动资产周转天数

232 235

155 141

143 应收票据 9.4 8.4 9.6 27.0 23.5 应收帐款周转天数

47 69

56 57

61 预付帐款 5.9 17.8 13.4 31.8 29.7 存货周转天数

60 55

55 49

45 存货 237.7 248.9 360.8 612.0 647.6 总资产周转天数

627 647

565 408

364 其他流动资产 35.3 22.2 32.3 29.9 28.1 投资资本周转天数

423 436

423 299

255 可供出售金融资产 2.6 2.6 1.7 2.3 2.2 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资 ROE 3.8% 6.9% 12.3% 29.4% 41.9% 投资性房地产 ROA 2.2% 3.8% 6.6% 11.8% 17.9% 固定资产 967.0 1,134.7 1,561.5 1,957.7 2,322.2 ROIC 4........