PDF《孙文剑》

三、库存 库存而言近期有拐头向上趋势,这主要进入消费淡季,梅雨及陆续而来的炎热天气对终端消费形成不利的 影响,而产量却一直维持高位. 图10. 钢材总库存(累积同比) 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 投资有风险 理财请匹配

6 2019 年下半年中国期货市场投资报告

6 图11.热卷库存 图12.螺纹库存 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究

四、基差 从产量、消费、库存三维的数据推出结果产量在高点,消费却在变慢造成了库存的变大.再从基差上也验证 了现货价格的弱势. 图13.热卷主力基差 图14.螺纹主力基差 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 图15.螺纹现货-钢坯 图16 螺纹

10 月-钢坯 投资有风险 理财请匹配

7 2019 年下半年中国期货市场投资报告

7 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究

五、利润 近期由于原材料的快速增长大幅压缩了螺纹的加工利润,现货端的加工利润在

250 左右,期货端的盘面加工 利润极值更出现过接近零值.加工利润的缩小会打压企业生产积极性. 图17.加工利润 图18.盘面加工利润 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 资料来源:海石投研 新纪元期货研究

六、重磅政策

6 月23 日唐山市相关部门发布了 《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》 , 来进一步加大钢企减排力度. 据Mysteel 对钢厂跟踪了解到:钢厂基本收到此限产通知,并开始计划相关月底高炉停产事宜.

七、原材料 本周

100 家独立焦化厂的开工率由上周的 81.44%下降至 80.88%,主要是华东和东北地区的开工率下滑.从 需求看,唐山环保限产会导致钢厂对原料的采购下降.焦企开工率明显下滑,山东临沂地区焦企开工大幅减产, 执行力度较为严格,多数焦企处在焖炉状态,其他地区环保政策相对平稳.库存方面,焦企焦炭库存有增有减, 主流焦企库存仍在较低水平,部分高硫焦库存开始出现累积现象.钢厂方面,下游成材价格下跌导致钢厂生产积 投资有风险 理财请匹配

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8 极性下降,焦炭焦煤库存累积.港口方面,焦炭港口库存自上周后持续下降,现焦炭市场偏弱运行,贸易商观望 为主;

焦煤港口库存持续增加中,成交减弱.焦炭方面,本周首降

100 元/吨基本落地,下游成本压力有所减缓, 钢厂到货顺畅、按需采购,预计焦炭市场或将继续偏弱运行;

焦煤方面,随着焦炭价格下跌,焦企采购积极性减 弱,煤矿库存开始增加,出货有放缓迹象,已有降价预期,短期内焦煤市场或将继续弱势运行. 图19. 焦炭库存、开工率 资料来源:WIND Mysteel 新纪元期货研究 铁矿石:主要矿山陆续公布

1 季度产销信息,其中淡水河谷产量降至

7287 万吨,同环比减少 11.1%和27.8%;

力拓1季度产量达

7600 万吨,同环比减少 9%和12%,销量达到

6910 万吨,同环比分别减少 14%和21%;

必和必拓

1 季度产量同环比分别减少 5.13%和2.91%至6361 万吨,销量同环比减少 7.3%和4.42%至6285 万吨.由于一季 度澳洲地区面临季节性气候影响,使得两拓供应有所收缩,随着二季度气候改善,澳洲方面供应或逐步增加 另一方面淡水河谷的 brucutu 矿山部分产能复产,目前重启产能为