PDF《兴业期货》

第1页双焦:山西环保专项行动开启,唐山高炉限产落实,焦炭供需双双回落 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报(2019.

7.1) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: [email protected] Tel:021-80220132 联系人:刘启跃 从业资格编号:F3057626 E-mail: [email protected] Tel:021-80220133 第2页内容要点 ? PMI数据持续走弱,中美贸易暂时缓和:上周公布了6月PMI数据,制造业PMI连续两月维持在50以下,生产指标全线走弱,数据表现 疲弱,就业压力较为突出.周末G20会议上,中美贸易关系出现缓和迹象,但目前仍处于谈判阶段,未有明确结果,后市不确定性较强. 国内需求表现疲弱,关注后续政策面支撑. ? 焦炭: ? 山西召开整改推进会,启动百日清零专项行动:上周末,山西省中央生态环保督察整改工作领导小组办公室召开督察及督察 回头看 整改推进会,分别汇报了环保督察情况、立督立改情况及下一步工作安排,目前山西专项督察整改方案已报国务院审核,山西省将成立 11个交叉检查小组,于即日起进行全省违法排污百日清零专项行动,或扭转目前焦炭供给长期宽松格局. ? 唐山限产力度严格,焦炭需求呈现疲软之势:上周,唐山印发《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,旨在加大钢铁企业停限产 力度,要求沿海地区钢企高炉限产20%、其余地区钢企高炉限产50%,截至上周末,多数钢厂已按计划落实高炉停限产;

另外,邯郸武 安实施7月差别化管控,其中14座高炉按要求将进行限产;

河北地区整体环保局势趋严,上周高炉开工率明显下滑,近期焦炭需求将持 续走弱. ? 焦企库存止跌回升,港口去库仍较缓慢:港口方面,库存延续下滑态势,但去库速度十分缓慢,下降幅度有限;

钢厂方面,库存保持较 高水平,采购需求明显放缓;

焦企方面,库存止跌回升,库存压力开始向上游转移,焦炭整体库存压力依旧较大. ? 次轮提降迅速落地,现货市场情绪弱势:上周,河北、山东和山西地区主流钢厂相继对焦炭进行第二轮100元/吨提降,下游多数焦企已 接受降价,焦炭次轮提降迅速落地,现货市场整体弱势,目前钢厂议价能力依旧较强,后续或有概率进行第三轮降价. ? 焦煤: ? 蒙煤进口再次下滑,澳煤进口维持现状:蒙煤方面,上周甘其毛都口岸日均通关量656车,较前期有所减少,考虑到原煤进口落地加工 配额限制政策的持续实施和7月中旬即将召开的蒙古那达慕大会,近期蒙煤通关量或持续维持中低水平,加之澳煤进口仍未放松,通关 时间依旧延长,进口焦煤总量或难有增长. 第3页内容要点 ? 产地焦煤供应有所趋稳,安全检查不时扰动:上周,山东地区前期井下生产受限的矿井逐步恢复生产,产地煤产量有所恢复,区域性供 应偏紧情况得到进一步缓解;

但晋城市煤矿安监局通报两大煤矿存安全隐患,并紧急叫停其生产,安全检查或将持续影响主产地煤矿生 产,国内焦煤供应或不时受到扰动. ? 焦煤库存维持高位,下游需求持续走弱:港口方面,库存略有下滑但仍处于近年高位;

焦企受制于下游及本身环保限产的逐步趋严,加 之厂内库存高位,采购意愿多有所下滑,库存压力向矿方转移,导致煤矿库存略有增加,焦煤总体库存压力或逐步显现. ? 策略建议: ? 焦炭:山西省中央生态环保督察整改工作领导小组办公室召开整改推进会,进行督察项目进展汇报及下一阶段工作安排,并于即日起开 展全省违法排污百日清零专项行动,或扭转目前焦炭供给长期宽松格局.另外,截至上周末唐山地区多数钢厂已按计划落实高炉停产, 邯郸武安也将进行7月差别化管控,涉及14座高炉停限产,河北地区整体环保局势趋严,上周高炉开工率明显下滑,近期焦炭需求将持 续走弱.库存方面,钢厂库存维持较高水平,采购放缓,焦炭库存压力持续向上游转移,焦企库存开始增加.现货方面,焦炭第二轮提 降迅速落地,现货市场维持弱势.综合来看,焦炭基本面供需双落,走势或宽幅震荡. ? 焦煤:进口煤方面,上周甘其毛都口岸日均通关量656车,较前期有所减少,考虑到进口煤配额限制问题及7月蒙古那达慕大会,近期 蒙煤通关量或持续维持中低水平;