PDF《兴业期货》

产地煤方面,山东地区受限矿井逐步恢复,产地炼焦煤产量逐步趋稳,但晋城紧急叫停两大煤矿,安 全检查或将持续影响焦煤供应.需求方面,受制于下游环保限产的逐步趋严,加之库存整体高位,焦煤需求或持续走弱.综合来看,焦 煤走势或延续高位震荡. ? 策略上,山西开启环保督察专项行动,加之唐山高炉限产严格落实,焦炭供需双双回落,J1909前空止损调出. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 第4页基本面一览:焦煤 基本面 类别 现状 估值 预计变化 因素影响 持续时间 对期货 影响 供给 国产 产地煤矿陆续复产,晋城两 煤矿临时叫停 中性 安全检查持续扰动 2周 中性 进口 蒙煤通关再次下滑 偏低 维持低位 2周 中性 需求 刚需 焦企开工率保持高位 偏高 环保限产问题继续发酵 1月多库存 上游 煤矿库存略有增加 中性 持续去库 2周 中性 中游 港口库存小幅下滑 偏高 持续去库 2周空下游 焦企、钢厂库存维持高位 偏高 持续去库 2周空价差 期现 期货贴水现货,处于同期 偏高水平 偏高 基差修复贴水 1月 中性 跨期 1月合约相对9月合约较弱 偏低 9-1价差震荡 2周 中性 利润 吨焦煤利润120元左右 中性 跟随焦煤价格变动 1-2周 中性 第5页基本面一览:焦炭 基本面 类别 现状 估值 预计变化 因素影响 持续时间 对期货 影响 供给 国产 焦企开工率保持高位 偏高 山西环保督察趋严 2周多需求 刚需 唐山7月限产趋严 中性偏高 需求支撑走弱 2周空库存 上游 焦企库存略有增长 偏低 持续累库 2周 中性 中游 港口库存维持高位 高 持续去库 1月 中性 下游 钢厂库存维持高位 偏高 采购意愿减弱 2周空价差 期现 期货贴水现货 中性 持续震荡 1-2周 中性 跨期 9月合约相对1月合约走弱 中性 9-1价差震荡 1-2周 中性 利润 吨焦炭利润下降到150元 左右 中性 焦炭或仍有进一步提降 2周 中性 第6页宏观:中美贸易或暂时缓和,宏观数据不及预期 第7页中国PMI指数 央行公开市场操作 固定资产、房地产及基建投资 SHIBOR利率 宏观经济数据 第8页人民币兑美元中间价 美元指数 宏观经济数据 第9页煤焦期货市场回顾:焦炭主力先扬后抑,焦煤主力高位震荡 第10 页 焦煤主力合约持仓变化 焦炭主力合约持仓变化 行情回顾:焦炭主力小幅下跌,焦煤主力微幅下跌 第11 页 焦煤1-5价差 焦煤5-9价差 焦炭1-5价差 焦炭5-9价差 跨期价差:焦炭1-5价差小幅收窄,焦煤1-5价差小幅收窄 第12 页 焦煤9-1价差 焦炭9-1价差 跨期价差:焦炭9-1价差大幅走弱,焦煤9-1价差小幅收窄 第13 页 跨品种价格比值 第14 页 螺纹01/焦煤01合约比值 螺纹10/焦煤09合约比值 螺纹05/焦煤05合约比值 螺纹焦煤比:主力合约螺煤比继续上升 第15 页 热卷01/焦煤01合约比值 热卷10/焦煤09合约比值 热卷05/焦煤05合约比值 热卷焦煤比:主力合约卷煤比继续上升 第16 页 螺纹01/焦炭01合约比值 螺纹10/焦炭09合约比值 螺纹05/焦炭05合约比值 螺纹焦炭比:主力合约螺焦比大幅上升 第17 页 热卷01/焦炭01合约比值 热卷10/焦炭09合约比值 热卷05/焦炭05合约比值 热卷焦炭比:主力合约卷焦比大幅上升 第18 页 铁矿石01/焦炭01合约比值 铁矿石09/焦炭09合约比值 铁矿石05/焦炭05合约比值 铁矿石焦炭比:主力合约矿焦比小幅上升 第19 页 焦煤01/焦炭01合约比值 焦煤09/焦炭09合约比值 焦煤05/焦炭05合约比值 焦煤焦炭比:主力合约煤焦比略有上升 第20 页 焦煤焦炭现货市场回顾:焦炭第二轮提降快速落地 第21 页 煤焦现货价格回顾:主流钢厂继续施压,焦炭现货延续弱势 第22 页 各主产地焦煤价格 澳大利亚、蒙古进口焦煤价格 港口焦煤价格 焦煤现货市场:产地煤价维持不变,澳煤价格持续下滑 第23 页 不同产地焦煤价差 国内外焦煤价差 高低硫主焦煤价差 焦煤现货价差:产地煤价差维持不变,进口煤价差有所扩大 第24 页 焦煤1月合约基差 焦煤9月合约基差 焦煤5月合约基差 焦煤基差:主力合约基差小幅收窄,期货贴水现货 第25 页 各主产地焦炭价格 出口焦炭价格 港口焦炭价格 焦炭现货市场:产地焦价继续提降,出口焦价跟随下跌 第26 页 不同产地焦炭价差 港口平仓价与出口焦炭价差 不同港口焦炭价差 焦炭现货价差:焦炭价差均有所扩大 第27 页 焦炭1月合约基差 焦炭9月合约基差 焦炭5月合约基差 焦炭基差:主力合约基差小幅走扩,期货贴水现货 第28 页 盘面模拟利润 盘面利润:焦炭主力合约盘面模拟利润继续下降 第29 页 焦化厂模拟利润 焦化厂利润:全国焦化厂模拟利润大幅下滑 第30 页 煤焦产业链数据回顾 第31 页 中国炼焦煤产量 中国进口炼焦煤数量 中国炼焦煤产量季节性 进口炼焦煤国别占比 焦煤供给:炼焦煤供应增速放缓 第32 页 煤矿炼焦煤总库存 港口炼焦煤总库存 煤矿炼焦煤库存季节性 港口炼焦煤库存季节性 焦煤库存:煤矿库存略有增加,港口库存有所下滑 第33 页 独立焦化厂炼焦煤总库存 独立焦化厂焦煤库存可用天数 独立焦化厂焦煤库存季节性 独立焦化厂焦煤日耗 焦煤库存:焦化厂库存继续下降 第34 页 钢厂炼焦煤总库存 钢厂焦煤平均库存可用天数 钢厂焦煤库存季节性 钢厂焦煤日耗 焦煤库存:钢厂库存有所下降 第35 页 炼焦煤总库存 焦煤总库存季节性 焦煤总库存:焦煤整体库存开始减少 第36 页 各地区独立焦化厂产能利用情况 全国独立焦化厂焦炭产能利用季节性 焦炭供给:焦化厂产能利用率保持高位 全国独立焦化厂焦炭产能利用情况 华北地区独立焦化厂产能利用率季节性 第37 页 西北地区独立焦化厂产能利用率季节性 华中地区独立焦化厂产能利用率季节性 焦炭供给:焦化厂开工率持续高位 第38 页 全国焦炭产量 各地焦炭产量占比 焦炭产量季节性 焦炭供给:山西5月份焦炭产量继续增长 第39 页 各地区独立焦化厂焦炭库存 港口焦炭库存 独立焦化厂焦炭库存季节性 港口焦炭库存季节性 焦炭库存:焦化厂库存略有上升,港口库存仍处高位 第40 页 各地区钢厂焦炭库存 钢厂焦炭库存平均可用天数 钢厂焦炭库存季节性 钢厂焦炭日耗 焦炭库存:钢厂库存微幅减少 第41 页 焦炭总库存 焦炭总库存季节性 焦炭总库存:焦炭整体去库压力仍存 第42 页 各国焦炭出口量 主要出口国焦炭出口量 焦炭出口量季节性 五国焦炭出口占比 焦炭需求:5月焦炭出口量同比上升 第43 页 国内粗钢日均产量 生铁、粗钢产量累计同比变化 国内粗钢日均产量季节性 螺纹、热轧生产利润 焦炭需求:下游钢材生产利润稍有回暖 第44 页 全国高炉开工率 五大品种钢材周度产量 全国高炉检修限产量 五大品种钢材周度产量季节性 焦炭需求:高炉开工率仍处中高水平 第45 页 固定资产投资完成情况 房地产开发投资完成情况 制造业固定投资完成情况 房地产开工情况 终端需求:房地产市场略有回暖 第46 页 基建投资完成情况 汽车产量 挖掘机产量 三大家电产量 终端需求:基建投资增速小幅回升 第47 页Disclaimer--免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的 信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和 作者无关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版.复制发布.如引 用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 第48 页第48页Thank you! 地址:宁波市江东区中山东路796号东航大厦11楼 邮编:315040 上海市浦东新区银城路167号兴业银行大厦11楼 邮编:200120 网:www.cifutures.com.cn Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 315040,China Tel:400-888-5515 Fax:021-80220211/0574-87717386 ........