PDF《浙江省物产集团公司 2014 年度第一期短期融资券信用评级报告》

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2014 年度第一期短期融资券信用评级报告 www.

ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 浙江省物产集团公司

2014 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 浙江省物产集团公司 主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 债项信用等级 A-1 注册额度

10 亿元 本期规模

10 亿元 发行期限

365 天 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 发行目的 补充营运资金和偿还银行贷款 概况数据 浙江物产

2010 2011

2012 2013.9 总资产(亿元) 455.58 522.33 591.35 715.97 货币资金(亿元) 78.62 66.61 74.97 73.94 总负债 (亿元) 359.19 412.79 465.47 583.37 总债务(亿元) 195.13 235.74 283.53 331.08 短期债务(亿元) 173.30 208.89 258.77 274.73 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 96.39 109.54 125.88 132.60 营业总收入(亿元) 1,353.93 1,670.12 1,968.33 1,530.49 EBIT(亿元) 26.73 33.48 25.10 22.30 EBITDA(亿元) 30.95 37.84 30.43 -- 经营活动净现金流(亿元) -15.66 -51.62 -3.17 -32.37 营业毛利率(%) 3.51 3.49 2.98 3.06 EBITDA/营业总收入(%) 2.29 2.27 1.55 -- 总资产收益率(%) 6.47 6.85 4.51 4.55* 资产负债率(%) 78.84 79.03 78.71 81.48 EBITDA/短期债务(X) 0.18 0.18 0.12 -- EBITDA 利息倍数(X) 5.49 3.68 2.85 -- 注:公司各期财务报表均依照新会计准则编制;

2013 年前三季度财务报表未 经审计;

利息支出不包括资本化利息支出;

由于欠缺相关数据,2013 年前三 季度 EBITDA 相关指标无法计算;

带 * 财务数据经年化处理. 分析师 项目负责人:杨傲镝 [email protected] 项目组成员:蔡薇[email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2014 年1月8日基本观点 中诚信国际评定浙江省物产集团公司 (以下简称 浙江物产 或 公司 )拟发行的

2014 年度第一期短期融资券的债项信用等 级为 A-1. 优势?公司主业持续增长,收入规模逐年提升.近年来公司的各板 块业务均呈持续发展态势, 支持公司经营规模不断扩大.

2012 年公司实现营业总收入 1,968.33 亿元, 同比增长 17.86%.

2013 年前三季度公司实现营业总收入 1,530.49 亿元,同比增长 16.79%. ? 产品贸易量增长,区域竞争力增强.2012 年以来,公司钢材、 煤炭、汽车等各产品贸易量均保持增长.2012 年公司销售钢 材2,567.97 万吨、煤炭 3,829.57 万吨、汽车 18.23 万辆,销量 同比均明显提升,在浙江省的区域竞争力进一步增强.2013 年前三季度,公司主要产品贸易量也保持了稳中有升的态势. ? 新业态比重进一步上升.公司不断深化商业模式创新,连锁 分销、配供配送、物流加工、供应链服务、大宗电子交易等 新业态规模明显提升,2013 年1~9 月,公司新业态收入占比 达到 58%;

另外,2012 年以来,公司开展供应链关联企业金 融服务业务,巩固了公司供应链集成服务商的核心地位. ? 畅通的融资渠道.公司拥有两家上市公司的控股权,直接融 资渠道通畅.同时公司拥有较好的银企关系,截至

2013 年9月末,公司获得国内多家银行授信额度 867.21 亿元,未使用 授信额度为 456.49 亿元. 关注?外部环境变化,公司主要贸易产品价格下滑.2012 年以来钢 铁、煤炭、汽车行业景气度下滑,整体价格均有所下降,使 公司的供应链运营板块面临一定经营压力. ? 钢贸企业信贷风险.中诚信国际关注到

2012 年以来钢铁价格 持续下行,下游钢铁需求不断减弱,钢贸行业存在一定潜在 的信贷风险,中诚信国际将对公司钢贸业务经营情况保持密 切关注. ? 短期债务规模较大使公司面临一定流动性压力.公司债务以 短期债务为主,2013 年9月末,短期债务为 274.73 亿元,占 总债务比重为 82.98%,公司面临一定的流动性压力. 浙江省物产集团公司