PDF《业绩拐点显现》

2 4

1 资产减值损失

16 11

16 17

12 公允价值变动损益

0 0

0 0

0 投资收益

1 0

0 0

8 营业利润

176 183

230 293

367 利润总额

178 193

242 305

379 少数股东损益

13 13

0 0

0 归属母公司净利润

140 151

206 259

322 EPS(按最新预测年度股本计算历史 EPS) 0.54 0.59 0.80 1.00 1.25 资料来源:公司公告、中国银河证券研究部 表5:资产负债表 资产负债表(百万元)

2011 2012 2013E 2014E 2015E 总资产 2,259 2,528 3,162 3,523 4,003 流动资产 1,638 1,759 2,332 2,666 3,124 货币资金

467 358

458 572

664 公司简评研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 资产负债表(百万元)

2011 2012 2013E 2014E 2015E 交易型金融资产

0 0

0 0

0 应收帐款

429 553

723 903 1,049 应收票据

102 203

256 53

61 其他应收款

21 27

35 41

50 存货

532 537

710 885 1,024 非流动资产

621 768

829 857

879 可供出售投资

0 0

0 0

0 持有到期金融资产

0 0

0 0

0 长期投资

7 10

10 10

10 固定资产

275 504

540 571

596 无形资产

177 173

165 156

148 总负债

893 993 1,421 1,574 1,797 无息负债

830 924 1,272 1,463 1,742 有息负债

63 69

148 111

55 股东权益 1,366 1,535 1,741 1,949 2,206 股本

129 258

258 258

258 公积金

757 659

680 706

732 未分配利润

380 505

690 872 1,103 少数股东权益

100 113

113 113

113 归属母公司权益 1,266 1,422 1,628 1,836 2,093 资料来源:公司公告、中国银河证券研究部 表6:现金流量表 现金流量表(百万元)

2011 2012 2013E 2014E 2015E 经营活动现金流 (63)

3 154

307 306 净利润

140 151

206 259

322 折旧摊销

34 37

68 73

78 净营运资金增加

270 145

231 143

179 其他 (508) (330) (351) (169) (273) 投资活动产生现金流 (190) (72) (132) (100) (92) 净资本支出 (177) (173)

100 100

100 长期投资变化

7 10

0 0

0 其他资产变化 (20)

92 (232) (200) (192) 融资活动现金流

11 (28)

78 (93) (122) 股本变化

0 129

0 0

0 债务净变化

23 6

79 (37) (56) 无息负债变化 (35)

94 349

191 279 净现金流 (242) (96)

100 114

92 资料来源:公司公告、中国银河证券研究部 公司简评研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上.该评级由分析师给出. 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报.该评级由分析师给出. 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当.该评级由分析师给出. 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上.该评级由分析师给出. 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上.该评级由分析师给出. 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%.该评级由分析师给出. 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当.该评级由分析师给出. 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上.该评级由分析师给出. 邱世梁,机械与军工行业证券分析师.本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执 业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.本报 告清晰准确地反映本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接受到任何形式的补偿. 本人承诺不利用自己的身份、 地位和执业过程中所 掌握的信息为自己或他人谋取私利. 覆盖股票范围: 港股:中联重科(01157.HK) 、广船国际(0317.HK) 、中国南车(01766.SH) A 股:三一重工(600031.SH) 、中联重科(000157.SZ) 、中国南车(601766.SH) 、中国重 工(601989.SH) 、上海机电(600835.SH) 、中鼎股份(000887.SZ) 、中国卫星(600118.SH) 、 机器人(300024.SZ) 、豫金刚石(300064.SZ) 、杭氧股份(002430.SZ) 、张化机(002564.SZ) 、 蓝科高新(601798.SH) 、天马股份(002111.SZ) 、锐奇股份(300126.SZ)等 公司简评研究........