PDF《油价回升屡遭打压 7 月走势或成主流》

2 次,原因也是进口大增使增幅超过市场预期. 除了数据上的变化外,21 日CFTC 宣布将在

7 月

28、29 日和

8 月5日举行三场听证会,就能源商品的限仓和对冲 豁免展开讨论.这可能是近几年来比较认真的一次,最近 CFTC 的数据显示,机构在能源品种上的持仓超出警戒线是普 遍现象,单在原油期货上平均超限就在

2 倍左右.市场集中度很高,去年

7 月开始的近

1 年时间里,在近月合约上持 仓超过该合约总持仓 10%的机构有两家,最大的达到 14%,而在次近月合约上的集中度更高,超过 10%的有

5 家,最高 达18%.虽然 CFTC 要实行限仓会受到很多抵制,例如高盛的代表在会上发言就表示反对,但CFTC 的举动结合政府的态 度还是会让交易商,尤其是头寸较重的机构有所防备,主动退出一些头寸也是正常,起码暂时不会太主动入场,这可 能也是造成这次调整的原因之一.从上述现象看,美国政府还不希望看到油价出现太大幅度的上涨. 综合上述现象来看,市场还是偏向于看多油价,但与政府的意愿相悖.美国政府不愿意看到油价太快上涨,一是 原油投资策略 请参阅附件中的免责声明,?2008 中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容. Page

5 出于民主党一贯的作风,而猜测另一个原因可能是为了排挤对手,在公开招标的烟雾下独占伊拉克的石油.常年的封 锁和战乱使伊拉克石油开发滞后,可采资源丰富堪比沙特,伊拉克政府6月30日举行2003年美军入侵伊拉克以 来首次大型能源招标,唯一成功招标的油田由 BP 和中石油联手拍得,其它

7 块油田都没有成交甚至无人问津.伊拉克 政府的条件是只有超出其设定的产量标准才能拿到

2 美元/桶的服务费, 与当前该国的开采风险相比这样的利润不具备 吸引力.从伊拉克、尼日利亚等政局不稳定的国家来看,生产遭中断是常有的事,没有相应安全保障的前提下要达到 产量标准可能都有问题.由于伊拉克还在美军的控制下,这样苛刻的条件难脱美国的阴影.而美国通过这样的方式, 再控制油价的高度,使利润不具备吸引力,就可以光明正大的收获伊战的果实. 从上述分析考虑,只要来自政府的压 制没有解除,油价还难以看大大的单边行情,跌幅太大的话,市场买入意愿又会让价格回升.因此,7 月份的走势估计 会是下半年的主流模式,简单来说,就是大震荡格局下的小单边走势会比较多.就当前市况看,原油的波动区间预计 是在 60-71 之间. ........