PDF《工业品日报》

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2009 年8月7日南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 2.2 商品收益率 VS 波动率 图

1、各品种收益率与波动率 资料来源:wind 南华研究 2.3 商品资金流变化率 图

2、各品种资金流变化率 资料来源:wind 南华研究 南华研究 工业品日报

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5 3.品种点评与策略建议 品种 简析 策略建议 基金属 虽然

9 月信贷数据远超预期,但中国三 季度 GDP 增速持平于 6.7%,符合市场预期. 其中三季度的房地产投资下滑,工业增加值 同比增速不及预期,对金属需求的预期形成 抑制.节后公开市场大幅净回笼,人民币贬 值预期与地产调控措施将促使短期流动性偏 紧.美元延续强势整理,有色金属全线回落. 铜: 中国

9 月进口铜数据疲弱,叠加上周沪 铜库存快速增加,近期铜价维持弱势震荡, 而沪铜回落后于 37110-37450 的区间内横盘 整理,仓量双双萎靡,今日录得一个月新低 至37190.近期四季度铜精矿 TC 持续

100 美 元以上高位,洋山铜溢价虽略有回升,但随 着非美货币贬值,矿山生产成本降低,进口 铜矿与精铜供给保持着增加态势.在中国对 铜需求减少的背景下,铜价将预计将震荡回 落. 铝: 随着复产与增产加速,中国原铝产量攀 升至

15 个月高点,铝价高位承压.沪铝今日 盘中持续放量下跌,最终收跌0.87%至12590. 氧化铝以及煤炭等成本端大幅上升抬 升了沪铝底部,但运输不畅路只是供需矛盾 的后移,月底前可能逐步化解.四季度沪铝 或转为阶段过剩.期现价差当前处于极端位 置,料后期逐渐回归合理,沪铝

12800 元上 方遇强阻力后需要下行回落寻找新的阶段平 衡位置. 锌: 今 日沪锌 走势相 对偏强 ,震 荡后收 涨0.55%至18160,但持仓小幅回落,显示多头 配合不足.上周国内多数地区锌矿加工费继 续下调,锌矿紧缺的预期仍支持锌价偏强. 但伦锌库存止步不前,沪锌库存近期加速上 升,侧面证明了锌矿供应紧缺至精炼锌减产 的传导过程尚未体现.国内外矿山复产情绪 沪铜震荡偏弱,

37400 附近试空.沪 铝空单继续持有.沪 锌逢高沽空,沪镍

80000 以上逢低做 多. 南华研究 工业品日报

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6 高涨, 未来锌矿供应紧缺的程度将得到缓和. 当前沪锌走势偏强,但涨幅料不会超过前期

18480 高点,短期内有望再次下探

17435 附 近的颈线. 镍: INSG 公布数据,

8 月全球镍市供应平衡, 1-8 月供应缺口总量为 4.73 万吨,1-8 月全 球镍矿山供应下降 6.9%.今日沪镍主力开盘 后小幅下挫,跌0.92%至80700.近期下游不 锈钢价格上涨同时需求量有所改善,而上游 镍矿短缺,镍铁供应增加不多,镍板需求增 多,基本面仍偏强.近期沪镍资金以小幅流 出为主,加之镍价屡次突破上方

83000 压力 位未果, 技术面面临调整. 但沪镍下方

80000 位有较强支撑,未破位前仍建议逢低做多. 贵金属 今晚 20:30 公布

9 月新屋开工环比,预期+2.9%,前值-5.8%,营建许可环比预期 +1.1%,前值-0.4%.以上数据若大幅好于预 期,一般利空金银,反之利多.明天上午 9:00 美国总统大选第三场辩论也需要关注, 若希拉里优势继续扩大则利空金银.今天白 天金银窄幅震荡,技术指标偏多,预计晚间 震荡略偏强. 近期可能会有反弹, 建议少量做多. 螺纹钢 螺纹:2500 尝试做空 今螺纹宽幅震荡, 最高2526, 最低2424,收24,34 或涨 0.54%.现货方面,唐 山钢坯 2220(+20)现金含税出厂,上海螺 纹20mm HRB400 市场价 2450(+10),成交 尚可. 当前,大宗商品市场普涨,黑色系双焦 更独领风骚,受此带动,钢材价格亦逐步走 高, 然而从终 端需求看 ,十月并无 显著起 色,因而我们认为价格的上涨更多是情绪与 成本推动.此外,据央行数据,9 月新增人 民币贷款 12200亿元,前值 9487亿元,社融 规模增