PDF《晨会纪要》

同时,基于2011 年底的联通网络资产价值重估测算的 A 股市值提升空间在 30%以上. (分析师:王家炜) 旋极信息(300324)深度报告:国防军工、营改增、银行USBKey,多重机会,共筑成长

1、主要逻辑: 公司横跨军工、 民用两大领域, 是嵌入式行业内少有的同时涉足军用和民用领域并同时具有特 别优势的企业. 三大类业务将充分受益下游需求旺盛而实现高增长,包括:国防军工(嵌入式系统测试产品及 技术服务),银行 U 盾、税控盘(嵌入式信息安全产品),还有智能终端(物联网应用). 以嵌入式系统产品技术为核心优势下的业务覆盖范围极广,可受益于多重机会,例如:军工投 入加大、国家重大项目(如载人航天、探月工程、大飞机等), 营改增 、低空开放、物联网 等等.

2、嵌入式系统测试产品及服务有望在今后三年保持 40%以上的复合增长率,其推动因素是: (1)下游购买力:国防军工信息化研发投入有望继续高增长;

(2)产业状况: 测试 日益被重视,投入提升空间巨大.在国外发达国家,嵌入式系统测 试人员和开发人员的比例可以达到 1:1,国内测试人员及投入均远远低于开发人员及投入;

(3)产品形式:从过去更多 人工测试 到专业的 工具测试 ,公司提供的专业测试产品 及服务,将大有作为;

(4)客户大幅延伸,从过去大多是测评中心拓展到研发单位.

3、 营改增 为公司提供重大发展机遇 营改增是国家重大决策,其税控盘市场初显二分天下格局,航天信息和总参所并进.旋极信息 是总参所系统的主力供应商,我们估计其占总参所部分的 50%以上.

4、银行 USBKey 二代大规模招标,潜在机会. 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

4 晨会研究报告

5、投资建议: 我们预计 2012-2013 年公司盈利

6120 万元、8390 万元,同比增长 43%和37%,每股收益分别 为1.09 元和 1.50 元,预期市盈率分别为

27 倍和

20 倍. 公司多项业务都具高增长前景,维持评级:推荐. 风险提示: (1)农行二代 USBKEY 招标目前暂未出结果;

(2)朗科起诉案尚无定论,大股东已承诺承担 可能损失;

(3)其他地区营改增的主要税控防伪机具供应商未明确. (分析师:王家炜)

二、 当日政策经济、行业及个股要闻 经济要闻 央行定调QE3 下货币政策:继续稳健 王岐山:对涉生命质量问题零容忍 李克强:加快资源型城市转型 经济下行和结构调整双压临头 地区发展改革遇新挑战 华融资产改制 收官 行业动态 渣打银行称中国钢铁消费将持续增长至

2025 年 央行支付结算司副司长樊爽文称:移动支付需把客户安全放首位 下月航空燃油附加费或上调

10 元 七大战略性新兴产业目录公布 核安全规划征求意见已完成 核电项目四季度重启箭在弦上 钢价陷 急涨快跌 怪圈 专家呼吁 去产能化 地图新规拟强化互联网服务监管

7 月美国

20 大城市房价指数创两年新高

2015 年全国将有逾 30%城市限制粘土制品 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

5 晨会研究报告

三、 最近一个月行业研究员推荐个股市场表现一览 代码 名称 评级 自推荐日 累积涨幅 报告日 分析师

300185 通裕重工 谨慎推荐 -28.84% 2012-05-06 邱世梁 邹润芳 鞠厚林

002415 海康威视 推荐 20.80% 2012-05-03 王莉