PDF《掘金”PM2.5”》

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2013 年10 月30 日 医药生物 掘金 PM2.

5 行业动态 事件:世卫认定大气污染可致癌 世界卫生组织下属国际癌症研究机构

10 月17 日发布报告,首次指认 大气污染重要组成部分可吸入颗粒物可被认定为一类致癌物,环境健康专 家公认的是,占据 PM10 中大多数的 PM2.5 对人的健康危害最大.PM2.5 指空气中粒径小于 2.5 微米的颗粒物,其75%沉积在肺泡内,最主要增加 的是罹患肺癌的风险.一类致癌物是指 对人类致癌 ,是致癌性的最重 等级,由此,大气污染在致癌方面的危险程度已经与烟草、紫外线和石棉 等致癌物处于同一等级. 政府对大气污染甚至其他类环境污染的管制趋严可预期. 药品生产属于工业生产,燃料为原煤、燃气(天然气、城市煤气、液 化石油气)、生物质燃料(谷糠、谷壳等),药企排放废气中主要有烟尘、 SO

2、NOx 等污染物,此外,部分药企生产制造过程中还产生危险气体. 污染排放具备负外部性,必须依靠政府施加管制,未来政府在环保方面的 投入和监管力度必将加大. 受益企业分析 科伦药业:在环保管制趋严状况下,环保不达标企业关停和整顿风险 大,而环保达标药企受影响较小.科伦药业是业内注重环保和企业社会责 任的公司,环保压力相对较小. 山大华特:公司主业为医药和环保,公司加大对脱硝技术的引进消化 和自主研发力度,取得一定市场突破,同时还成功地介入了工业臭气治理, 我们预计公司环保业务在环保治理趋严状况下将获得更多订单. 另一方面, PM2.5 致癌 概念必将引发人们防护意识的提高,公司产品包括防护手 段之一口罩,同时公司专注于儿童口罩这一细分人群,产品未来收入放量 可期. 鱼跃医疗:公司是业内医疗器械生产厂商,同时也是内资家用医疗器 械领军企业,电子血压计、血糖仪、空气净化器是公司目前主打家用产品. 公司空气净化器对粒径 0.3um 以上的颗粒物净化效率达 99.9%以上,对PM2.5 具备良好处理能力. 我们认为鱼跃医疗净化器将在 PM2.5 催生的家 用空气净化器销售热中大幅获益. 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E

002422 科伦药业 47.06 2.27 2.62 3.24 20.7 18.0 14.5 买入

002223 鱼跃医疗 22.86 0.46 0.54 0.68 49.7 42.3 33.6 增持

000915 山大华特 28.77 0.67 0.93 1.16 42.9 30.9 24.8 买入 增持(维持) 分析师 江维娜 ((执业证书编号:S0930513060003 ) 021-22169102 [email protected] 联系人 孙媛媛 021-22169123 [email protected] 行业与上证指数对比图 相关研报 2013-10-30 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 世卫认定大气污染可致癌.3

2、 环境治理趋严可预期

3

3、 受益企业分析.4 3.

1、 科伦药业:环保达标企业,环保压力小.4 3.

2、 山大华特:环保治理业务+儿童防护口罩.6 3.

3、 鱼跃医疗:空气净化器

6 2013-10-30 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、世卫认定大气污染可致癌 世界卫生组织下属国际癌症研究机构

17 日发布报告,首次指认大气污 染重要组成部分可吸入颗粒物可被认定为一类致癌物,可吸入颗粒物是指空 气中粒径小于

10 微米的颗粒物,即PM10.环境健康专家公认的是,占据 PM10 中大多数的 PM2.5 对人的健康危害最大.PM2.5 指空气中粒径小于 2.5 微米的颗粒物, 其75%沉积在肺泡内, 最主要增加的是罹患肺癌的风险. 国际癌症研究机构对物质致癌性的评估分为四大类,由轻到重依次为第四类 的 不大可能对人类致癌 、第三类的 无法界定是否对人类致癌 、第二 类的 可能或很可能对人类致癌 以及第一类的 对人类致癌 .这家机构 先前已将大气污染中的一些成分界定为第一类致癌物,比如柴油尾气,但这 是第一次将大气污染作为整体列为第一类致癌物.由此,大气污染在致癌方 面的危险程度已经与烟草、紫外线和石棉等致癌物处于同一等级. 图1:肺癌死亡率最高 资料来源:2012 年中国肿瘤报告