PDF《掘金”PM2.5”》

2、环境治理趋严可预期 大气污染的主要来源包括工农业生产、 生活锅炉和采暖锅炉、 交通运输. 表1:主要大气污染物及其来源 分类 污染源 主要污染物 工农业生产 燃料的燃烧,如煤和石油燃烧 排放大量有害物质,如烧煤排出 烟尘和二氧化硫;

烧石油排出二 氧化硫和一氧化碳等. 工业生产过程,以火力发电厂、钢铁厂、 石油化工厂、 水泥厂等对大气污染最为严 重 烟尘和废气 农业生产过程中喷洒农药 产生粉尘和雾滴 生活锅炉和采 暖锅炉 耗用煤炭 产生烟尘、二氧化硫等有害气体 交通运输 汽车、火车、轮船和飞机等排出的尾气, 尾气,其中汽车排出有害尾气距 呼吸带最近,而能被人直接吸入 资料来源:环境卫生学,光大证券研究所整理 2013-10-30 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 药品生产制造中产生部分大气污染物.药品生产属于工业生产,燃料为 原煤、燃气(天然气、城市煤气、液化石油气)、生物质燃料(谷糠、谷壳 等),药企排放废气中主要有烟尘、SO

2、NOx 等污染物,此外,部分药 企生产制造过程中还产生危险气体.近年来,因为制药企业环保不达标而导 致停产,甚至由于企业违规排污导致环境遭受污染的事件屡屡发生.国家对 制药行业的环境监管也越来越严格,治污不力将危及企业未来的生存与发 展. 政府对大气污染甚至其他类环境污染的管制趋严可预期.报告说,接触 颗粒物和大气污染的程度越深,罹患肺癌的风险越大.这一问题在人口密集 且工业化发展迅速的经济体尤其突出.污染具备负外部性,必须依靠政府施 加管制,未来政府在环保方面的投入和监管力度必将加大.

3、受益企业分析 3.

1、科伦药业:环保达标企业,环保压力小 在环保管制趋严状况下,环保不达标企业关停和整顿风险大,而环保达 标药企受影响较小.科伦药业是业内注重环保和企业社会责任的公司,公司 制订了 三发驱动 的发展战略, 三发 即三台发动机,第一是注射剂, 包括输液、粉针、冻干粉针、小水针(特别是塑料安瓿小水针),第二是抗 生素全产业链(红霉素类、头孢类抗生素),第三是高技术内涵药物,涉及 优秀仿制药(治疗重大疾病的药物,包括抗肿瘤药物、抗病毒药物、治疗代 谢性疾病药物等)、 创新小分子药物、新型给药系统和生物技术药四个方面. ? 输液产能环保达标 生产注射剂产生的大气污染主要是燃料燃烧,近年来公司下属各企业每 年均按国家相关规定对排放废气进行定期监测.2010-2012 年的环境报告书 显示,各企业废气的各项污染物排放均达标. 2013-10-30 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图2:科伦药业输液产品物质流 资料来源:四川科伦药业股份有限公司

2010 年度环境报告书 ? 抗生素产能环保达标 公司抗生素全产业链的实现依赖于新建的伊犁川宁项目工程,项目工程 设计 I 期为 4800t/a 硫氰酸红霉素,II 期为 9000t/a 头孢类抗菌素半合成用 中间体.生产过程中产生的废气不仅包括氮氧化合物、二氧化硫等污染物,还 包括一些化学有毒物质,排放到空气中对人体健康危害大.科伦注重环保投 入,《犁川宁生物技术有限公司万吨抗生素中间体建设项目环境影响评价第 二次公示材料》显示,科伦针对拟建项目生产过程中产生的废气污染物配套 2013-10-30 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 了中央集气系统、旋风除尘器、布袋除尘系统和脱硫除尘系统,经处理后的 废气污染物均可达标排放. 科伦在一开始就拿到了环保许可证,这意味着其将不受政策趋严的影 响,而环视其竞争对手宁夏启元和东阳光,这些企业都是红霉素生产年限较 长的厂家,也是当地环保监测的重点,过去均经过整改来达到新的环境污染 标准,甚至受到过一些处罚.如今年