PDF《是规模增长,更是盈利能力提升》

40 100% 40.0 2010.08/10 白音华金山发电

120 31% 37.2 2010.06/09 丹东金山热电

60 100% 60.0 2011.06/07 合计

250 152.2 资料来源:公司公告,华泰联合证券研究所. 图

1、权益装机容量增长情况 万千瓦

0 50

100 150

200 250

2004 2005

2006 2007

2008 2009 2010E 2011E C A G R =

8 4 .

8 % 万千瓦

0 50

100 150

200 250

2004 2005

2006 2007

2008 2009 2010E 2011E C A G R =

8 4 .

8 % 资料来源:公司公告,华泰联合证券研究所. 公司研究/调研报告 2010-05-06 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

4 优质项目储备丰富 公司储备项目丰富,全资的丹东金山二期扩建项目、苏家屯金山二期扩建项目以及参 股的白音华金山二期等项目可保证公司近 3-4 年装机规模高增长. 表

2、在建及规划项目情况 万千瓦 电厂 装机构成 装机容量 权益比例 项目进展 白音华金山二期 2*66

132 26% 完成可研审查 丹东金山二期 2*30

60 100% 前期准备 苏家屯金山二期 2*30

60 100% 前期准备 资料来源:公司公告,华泰联合证券研究所. 规模长期增长依旧可期 公司具有独特的地理优势,为辽宁省少数具有实力建设运行大型热电联产项目的公 司,有望在辽宁省 热源改造工程,推进城市集中供热 长期行动中分得一杯羹.另外,公司背靠实力雄厚的华电集团,华电集团内部有丰厚资源,公司无论是在 上大 压小 容量内部转换或是规模外延增长都值得遐想. 为提高供热效率,........