PDF《供需整体平衡,油市将临乏味一年》

2013 年中国原油表观消费增长创

8 年新低?12 图24: 炼油利润回升,但投放量并未显著提升?12 图25: 全年成品油库存维持同期低点(百万吨)12 能源化工|2014 年原油市场投资策略?

2013 年12 月23 日?3?/?27? 图26: 中国战略储备库规划(亿桶)12 图27: 北美依旧是主要新增产量供应方(千桶/天)13 图28:

2013 美国原油增产前低后高(千桶/天)13 图29:? 水平井总量近

2 年来已趋于稳定?14 图30:? 三大页岩主产区可利用地块持续下滑?14 图31:? 北海产量显著影响 Brent 期现结构(千桶/天)15 图32:? 英国从产油大国沦为进口国(千桶/天)15 图33:? 两次石油危机后,北海成为英国政府摇钱树?

16 图34:? 北海产量快速回升(千桶/天)16 图35:? 沙特增减产对 OPEC 产量影响下滑(kbbl/d)17 图36:? 两伊均自称有较大产量提升空间(kbbl/d)17 图37:

2014 年原油走势预期?26 图38: 投行金叉 再现?26 表目录表1:能源品

2013 年偏强,天然气领涨;

油市表现依次为:北美\亚太\中东\欧洲?4 表2:主要原油期货标准合约对比?24 表3:看好

1 月市场表现?26 能源化工|2014 年原油市场投资策略?

2013 年12 月23 日?4?/?27? 供需结构好转,油市

2013 年整体偏强

2013 年全球能源市场维持平稳,多个品种以平盘收尾,整体指数亦维持了近

3 年 来的区间波动;

虽然未见明显趋势性行情, 但能源品仍成为整体商品市场未出现下 行的主要 维稳力量 ,而连续下跌近

4 年的天然气成为商品市场中的黑马,不仅 对能源品整体贡献了较强的支撑,亦成为 CRB 指数中贡献第一位的品种.

2013 年能源品市场内部结构上有较大修整,体现为常态性波动率下滑、地区间差 异收敛以及炼油利润率的整体回升.分品种来看,北美市场成为最大的赢家,基准 原油 WTI 反弹 7.6%,领涨整体油市,虽然多数评论将其归结为中西部至美湾炼油 瓶颈的打通;

但若以全美炼厂平均原油采购价格来衡量,2013 年上升了 4.2%,全 年均值为 101.8 美........