PDF《一诺千金德厚载富》

0 鸡蛋产业向左,资金向右,激斗才刚开始 易乐、张海艳 生鲜品事业部 一一诺千金德厚载富一德期货 研究报告 (半年报) 易乐 期货从业资格号: F0272877 投资咨询从业证书号: Z0011428 Yile89@163.

com 张海艳 期货从业资格号: F3034159 [email protected] 一德生鲜品事业部

电话:(022)23159356-801

网址:www.ydqh.com.cn 地址: 天津市和平区徐州道

12 号万 通中心 802-804 邮编:300051 ? 内容摘要 鸡蛋期货今年产业资金激斗数次,大家纷纷表示看不懂,一方面是 蛋鸡连续高盈利下补栏增加的背景,另一方面是猪瘟肆虐,价格飞涨, 农业部预测四季度活猪价格将会突破

2016 年历史高点,在此基础上鸡蛋 现货十分配合多头替代逻辑,一度涨至

2014 年以来同期最高价.但是

5 月20 日后鸡蛋现货连跌数日,一个月时间已经跌至 3.3 元/斤一线,肉 鸡肉鸭苗纷纷崩盘,817 种蛋转商,现货供应压力凸显,替代逻辑存疑. ? 核心观点 ? 据数据统计, 目前青年鸡育雏+规模化养殖场占鸡苗销量的

4 成左右. ?

19 年一季度全国范围内蛋鸡补栏增量 10-15%左右.增加的主要原因 散户是受

18 年盈利影响带动扩产,而规模化企业是受正常排产和少 量生猪非瘟缺口带来鸡蛋替代的乐观情绪影响而增加养殖量. ? 在关注鸡蛋本身的同时对生猪、肉鸡等价格和供需的关注有助于把 握资金方预期的强弱,最终踩准行情的节拍而不是以前单纯的看现 货价格而动.

1 目录 1.鸡蛋期货行情回顾.1 2.鸡蛋市场基本情况概述.2 2.1 现货概述.2 2.2 蛋鸡存栏情况.3 2.3 蛋鸡补栏情况.4 2.4 蛋鸡淘汰情况.5 2.5 鸡蛋养殖成本和利润计算.5 3.鸡蛋行业新变化.6 3.1 蛋鸡存栏将持续恢复,粉蛋占比提高.6 3.2 淘鸡与鸡蛋价差偏大.7 3.3 非洲猪瘟带来的蛋白缺口.8 3.4 突发性种蛋转商.8 3.5 替代的存在.9 3.6 猪价的走势.10 4.鸡蛋期货行情展望.10 免责声明.11 鸡蛋产业向左,资金向右,激斗才刚开始 2019.7

2 1.鸡蛋期货行情回顾 图1.1.1:鸡蛋期货指数合约 资料来源:文华财经,一德生鲜品事业部

2019 年上半年鸡蛋期货行情主要分为四部分: 第一阶段:春节前备货. 第二阶段:春节后春季消费淡季回落. 第三阶段:端午前后持续淘汰适龄老鸡,供应压力减小. 第四阶段:夏季梅雨季节,高校放假. 2.鸡蛋市场基本情况概述 2.1 现货概述

2019 年1年月春节行情过后,鸡蛋现货价格持续下跌,自3月上旬开始鸡蛋走出低谷,后持续上涨迅速超 过5年以来的同期水平,最高时高于同期

1 元左右,同比涨幅接近 30%,而后在

5 月中旬冲高回落,回落至 3.5 鸡蛋产业向左,资金向右,激斗才刚开始 2019.7

3 一线,但仍高于五年同期水平,超出整个行业内认知,现货走到今天涨跌的原因复杂多样,但主要的原因仍然是 供需,

18 年秋季的补栏不足和

19 年春季的低价超淘使的 3-5 月供应小于需求, 若是平常年份或许需求同步下降, 供需能够平衡,价格不会出现反季节性上涨,但是由于受猪瘟影响,生猪消费下降转移到了鸡蛋的替代上,使的 供应下降和需求略增打破了鸡蛋的供需格局,造成了反季节性的上涨,另外蔬菜、水果等农副产品的持续高价也 给鸡蛋价格带来支撑,进入

5 月下旬,春季供应陆续增加,相关食品供应充足、生猪价格仍然合理,高温停工、 高校放假等一系列因素,使得鸡蛋价格缓慢回落区间.端午节过后,北方持续高温,南方持续降雨,高校陆续放 假,鸡蛋存储运输困难,鸡蛋现货价格经历了短期的下跌.但是进入