PDF《行业研究参考》

青岛和北仑钢到港铁精粉价格较上周下跌

20 元/吨, 分别为 1040/吨和

1020 元/吨. 进口矿石到港量周环比减少

145 万吨达到

9478 万吨;

BDI 和BCI 指数分别下跌 7.9%、4.6%;

上海地区重型废钢价格为

3500 元/吨,较上周持平. 全国流通商钢材库存仍以消耗前期库存为主.截至 2012-1-6,全国主要城市长材和板材合计库 存为

1335 万吨, 较上周增加

45 万吨或 3.5%, 较去年同期低

17 万吨或 1.3%;

其中长材库存

638 行业研究参考 行业研究参考 行业研究参考 行业研究参考 请务必阅读正文后的免责声明部分

4 万吨, 周环比上升 39.48 万吨或 6.6%, 而板材合计库存

697 万吨, 周环比增加 5.48 万吨或 1.4%. 投资策略:钢厂减产仍不到位,供给压力依旧存在;

年关将近,下游需求清淡,钢厂出厂价格 仍以盘整为主;

上游原材料成本继续走弱,成本对钢价支撑边际减小,综上,钢价在供需面改善可 能较小,成本位于下降通道的态势下,虽然估值优势明显,但在今年二季度前,盈利大幅改善是小 概率事件,因此我们认为钢铁股趋势性投资机会仍需等待.建议关注具有新材料概念的钢研高钠、 安泰科技、豫金刚石、博深工具;

关注业绩稳定、区位优势明显,特钢品种全的八一钢铁、三钢闽 光、大冶特钢、沙钢股份、抚顺特钢. 风险因素.下游需求在宏观政策紧缩预期加强下出现反复,导致钢价波动大. 返回 水泥制造行业 水泥制造行业 水泥制造行业 水泥制造行业: : : :1-2 月政策性估值修复反弹行情 月政策性估值修复反弹行情 月政策性估值修复反弹行情 月政策性估值修复反弹行情 国泰君安 国泰君安 国泰君安 国泰君安 研究员 研究员 研究员 研究员:韩其成 韩其成 韩其成 韩其成 非金属类建材行业排 非金属类建材行业排 非金属类建材行业排 非金属类建材行业排名第 名第 名第 名第

1 [投资评级 投资评级 投资评级 投资评级: : : :增持 增持 增持 增持] 在2012 年度策略报告《着眼需求分析、紧盯政策变化》 ,以及近期跟踪报告《近期政策性反弹 机会-冀东首配》 , 《乐观者预期

1 季度政策性修复波段机会》等报告中,强调

11 年7月开始水泥股 投资逻辑重新回到贷款 M

1、地产销售开工增速等需求端(供给端未被证实)逻辑,1-2 月有政策性 反弹行情.今年水泥股或有两次波段,一个是上半年政策性机会,一个是下半年业绩修复的机会. 今年 1-2 月政策面重于基本面,3 月政策明朗,同时淡季结束基本面更重要.12 月下旬开始, 河北、安徽、贵州、云南、广东珠三角、浙江宁波和江西九江部分区域等水泥价格开始下跌,下跌 幅度在 10-30 元,符合市场预期.华东区域传统淡季开始逐步大规模停产大概

1 个月左右的时间, 1-2 月淡季水泥价格不会有太超出市场悲观预期的变化,水泥股价更多反映货币和地产政策信息. 日前贷款和货币数据公布,12 月新增贷款

6405 亿,同比多增

1823 亿,超出市场预期;

12 月M2 增速为 13.6%, 比11 月的 12.7%显著回升;

12 月M1 同比增速由

11 月7.8%的底部反弹至 7.9%. 宏观数据超预期,使市场出现政策放松预期,导致水泥大幅反弹,初步印证我们观点.我们宏观预 期M1 增速见底回升,预期

1 月M1 和贷款都继续好于

12 月,因此水泥股在 1-2 月仍有流动性释 放和政策预期放松的修复估值的反弹机会(近期一直观点) . 近期反弹空间和时间在 15-20%或2月底,主要负面受制 1-2 季度业绩差、3 月水泥价格仍有 再次下跌存在较大变数可能,中期趋势最大决定性变量是看这种政策放松能否有效传递到地产销售 和开工、并进而实质性预期需求见底趋势回升,目前政策预期向好. 行业研究参考 行业研究参考 行业研究参考 行业研究参考 请务必阅读正文后的免责声明部分