PDF《2012 年01 月10 日研究晨讯》

-

1 - 敬请参阅最后一页特别声明 张英 分析师 SAC 执业编号:S1130511030018 今日热点 ? 编者语:昨日市场大涨,普遍解读受总理 提振股市信心 口号影响.

其实从郭主席到温总理都喊改革新股发行提振股 市信心,但改革还没看到,新股 IPO 倒是持续不少.也许更重要的是

12 月M

1、M2 的见底反弹,历史上数次股市大底 与M1 底基本一致.我理解

12 月M

1、M2 反弹是财政存款下发带来的季节性波动,但忽略了

1 月份可能因为春节提前而 M1 继续反弹.

1、2 月份 M1 会如何?似乎昨天大家对数据的点评中都没有提到.如果继续反弹,季节因素交织下又该怎 么看呢?因为从更宽泛的流动性指标看,理财收益率、高低信用等级利差都还没有出现改善的迹象. 今日重点推荐 ? 《国家电网

2012 工作会议简评――成长中的智能电网》:增持 (张帅,邢志刚)

1、 国家电网召开工作会议,布局新一年各项工作:2012 年规划电网投资规划为

3097 亿元,增长约 2.6%.

2、 智能变电站和配电自动化是最确定投资方向.相对于

2015 年建成

5000 座智能变的规划体量来看,去年的试点 只是凤毛麟角.去年

17 个城市的配电试点项目很多尚未招标,今年上半年有望迎来配网自动化试点的招标潮.

3、 特高压存在不确定性.其主要原因在两方面:1.技术的成熟度尚待考证,同时临近换届时点,对高技术风险的项 目质疑将被放大.2.特高压不仅是技术问题,同时成为了国网、发改委以及各地方在调度权上的博弈;

4、 智能化的二次设备仍然是属性最好的投资方向,我们建议重点关注智能变电站和配电自动化两大子环节.标的上 建议关注积成电子、国电南瑞和新联电子;

5、 谨慎看待特高压,我们认为每年一条交流线路对相应公司业绩贡献将较为有限,而期望今年多条线路获批仍然要 对当前多方博弈状况进行进一步跟踪和观察. ? 《造纸行业点评――纸业渐站上改善的起点》:买入 (周文波,万友林)

1、国家发改委、工信部、国家林业局于

1 月9日发布《造纸业 十二五 规划》,规划要点:

2、控量、调结构、降耗是本次规划要点:1) 十二五 纸及纸板的产量增速目标显著低于 十一五 期间;

2)推动优 质企业做大做强,提高行业集中度;

3)进一步降低造纸业资源能耗及污染物排放量.

3、纸业已渐站上改善的起点:2011 年国内纸张市场受产能集中投放,同时需求下行,纸价从二季度起持续下跌, 跌幅 5%-17%不等.目前我们认为国内纸价已近底部,向下空间有限,纸价可能在二季度迎来反弹期.2)

4、从长周期看,成本挤压利润缓解,而行业供求关系

2012 下半年起将持续向好,

2012 年纸业股已具备一定的配 置价值.成本看,南美产能的持续释放可能使 2012-2015 年木浆很可能处于景气低谷期;

其次从行业自身看,

2012 年将是纸业供求关系的谷底,预计后市将持续改善.

5、造纸业十二五规划 控量,调结构,降耗 原则上推出的现有及后续政策都将持续改善行业竞争环境,利好行业发 展,预计行业龙头企业将普遍受益.我们建议关注受益于落后产能淘汰、竞争力强的优质龙头企业,推荐标的: 中顺洁柔、太阳纸业、晨鸣纸业;

同时建议关注岳阳林纸、华泰股份、博汇纸业等公司. 财经要闻