PDF《港股市场及行业研究月度回顾与展望（第3期）》

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2018 年7月30 日 海外市场研究 港股市场及行业研究月度回顾与展望(第3期) 海外市场动态 分析师 秦波(执业证书编号:S0930514060003) 021-22169323 qinbo@ebscn.

com 陈治中(执业证书编号:S0930515070002) 0755-23946159 [email protected] 陈彦彤(执业证书编号:S0930518070002) 021-22169045 [email protected] 李君周(执业证书编号:S0930515080003) 0755-23945523 [email protected] 付天姿,CFA,FRM (执业证书编号:S0930517040002) 021-22167333 [email protected] 曹天宇(执业证书编号:S0930517110001 ) 021-22169105 [email protected] 倪昱婧,CFA (执业证书编号:S0930515090002 ) 021-22169320 [email protected] 殷磊(执业证书编号:S0930515070001) 021-22169176 [email protected] 陈佳宁(执业证书编号:S0930512120001 ) 021-22169162 [email protected] 联系人 刘佳 021-22167201 [email protected] 周翔 021-22169326 [email protected] 吴佳青 021-22169316 [email protected] 吴柳燕 021-22167197 [email protected] 港股市场回顾与展望:香港市场波动风险依旧,人民币汇率成为短期影响 市场的核心因素. 整体来看,7 月发达市场继续跑赢新兴市场,在全球主要股指中,香港市场表 现较弱.高波动率继续影响全球权益市场,人民币汇率成为短期影响市场走势 的核心因素.低位建仓应注意三重要素:流动性、估值(低估值)以及中长期 发展前景.其中流动性是首要考量.结合防御短期波动风险的需要,以及开始 捕捉中长期投资价值,我们认为当前组合仓位不宜继续大幅下降,但应注意调 整结构,组合成分的流动性、估值安全边际以及中长期成长潜力的重要性和优 先度由高到低依次排列. 光大重点覆盖港股行业观点 【1】港股消费品:1)行业景气度依然维持高位,防御属性凸显,配置价值提 升;

2)头部公司成长性优势溢价显著;

3)板块投资风格边际变化,关注企业 预期变化.可选消费:品牌服饰高景气度充分体现,持续性方面将面临分化;

纺织服装关注一二线估值差异.必选消费:大众消费品提振成为最大亮点,但 成本及市场竞争将带来持续挑战.服务业:依然看好社区服务及博彩板块,行 业成长性优异.当前我们行业首推标的为,可选:安踏体育;

必选:达利食品. 【2】港股医药:短期板块受到宏观环境、6-7 月业绩真空期、疫苗事件等独 立突发事件影响,港股医药行业有一定获利调整压力.中长期来看医药行业重 回稳健增长区间,一季度上市公司业绩超预期,医药板块在

2018 年的投资机 会确定性较强,调整过后行业估值趋于合理,建议重点关注中报业绩确定性强 的高景气细分龙头标的.我们看好创新药龙头、高端仿制药、高端医疗器械等 细分方向.推荐组合包括石药集团、中国生物制药、三生制药和中小市值的联 邦制药、中国中药和东阳光药. 【3】港股电子硬件及软件:中报季在即,建议重点关注中期业绩或有超预期 表现的个股如中软国际、华虹半导体.展望三季度,重点关注消费电子板块业 绩及估值双提升机会.苹果及安卓供应链将进入备货旺季,出货量迎来集体回 暖;

手机供应链经前期洗牌后竞争格局趋于稳定,价格竞争压力有望缓解,叠 加高端项目成功上量将驱动 ASP 改善.量价双升作用下电子元件厂商业绩有 望实现改善,并带动估值修复.建议关注舜宇光学科技、瑞声科技、丘钛科技. 【4】港股传媒与教育:截止