PDF《港股市场及行业研究月度回顾与展望（第3期）》

7 月27 日,教育板块月度上涨 4.26%,主要因 为外资撤退造成了

6 月底教育板块回调,板块估值重新回到有吸引力的水平, 南下资金持股比例仍逐步增加.学历类教育作为典型抗周期行业,市场需求旺 盛,我们认为目前港股市场的教育标的仍有配置机会,同时看好民办 K-12 和 高等教育两个子版块: 1) 长期看好民办 K-12 学校是通过依托品牌不断复制学 校来实现在校生人数的增长;

2)民办高等教育公司上市后解决了资金供给的 问题,为并购整合提供充足 弹药 ,看好未来

5 年高等教育的并购整合带来 的爆发性增长.互联网板块:截止

7 月27 日月下跌 3.21%,由于整个游戏行 业增长预期放缓, 加之中报临近, 市场对于高估值互联网公司的态度较为谨慎. 2018-07-30 海外市场月度报告 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 【5】港股汽车:我们判断,政策波动/板块切换以及市场对外资增加合资公 司持股比例、对2H18E 市场销量(终端库存折扣)/盈利前景的担忧,是导 致近期港股汽车板块波动的主要原因之一.我们预计,1)定位上移/结构分 化驱动的市场长期增长驱动力依然存在,产品竞争力仍是核心因素;

2)研 发持续跟进、改款/换代车型上市有望维稳主力车型销量/盈利从而对冲 2H18E 车市波动;

3)我们维持对市场短期偏谨慎的观点;

考虑到外资增持 合资公司股比的不确定性,我们从推荐组合中移除华晨中国;

维持推荐广汽 集团(建议逢低谨慎布局)、以及中长期看好吉利汽车的观点不变. 【6】港股公用事业:1)风电板块:小风季风资源相对较弱,但限电率持续 改善;

配额制最终文件仍未出台,政策方案影响市场情绪;

建议关注政策落 地以及补贴回收情况,维持看好风电运营龙头龙源电力、华能新能源;

2) 光伏板块:产业链价格持续下降,多晶硅价格率先企稳;

产业链整体开工率 仍然较低,供给与需求存在不确定性,建议短期对光伏板块保持观望;

3) 环保板块: 资管新规细则及财政政策释放积极信号, 环保板块迎来估值修复, 建议关注专注高景气细分领域的龙头光大绿色环保,环保平台型央企光大国 际及前期股价调整带来低位布局机会的北控水务.4)燃气板块:建议关注 河南乡镇煤改气带来新机遇、携手省级投融资平台成立

100 亿煤改气基金, 有望实现业绩高速增长的燃气公司天伦燃气. 【7】港股工业: 1)周期向上,业绩和估值双击的油气设备与油服板块, 有望在中报期兑现业绩的高速增长;

推荐安东油田服务、中集安瑞科,建议 关注华油能源、海隆控股等.2)工程机械和铁路设备板块有望受益于基建 投资回升的预期;

推荐工程机械板块的中国龙工,铁路设备板块的中国通号 等. 光大海外研究团队重点建议组合 结合光大海外研究团队各行业自下而上的推荐建议,本期对股票组合略有调 整,具体如下:1)生物制药板块仓位从 32%降到 29%,石药集团、中国生 物制药仓位较上期有所降低,并暂时剔除了李氏大药厂,增配了三生制药;

2)互联网传媒板块中腾讯控股的持仓仓位暂向下调整;

3)公用事业板块增 配了天伦燃气;

4)机械板块暂时减配安东油田服务增配中国中车. 具体标的盈利预测及估值情况请参见表 1:光大海外研究部海外股票组合. 风险提示 中美贸易摩擦升级的风险,美元货币政策超预期的风险,美债收益率走高速 度若超出市场预期带来全球股票市场波动的风险;