PDF《强需求叠加低库存,PP 仍有做多空间》

4 数据来源:wind 资讯、恒泰期货研究所

三、库存变化周期支持价格上行 据统计,截至

9 月1日,国内 PP 库存环比

8 月25 日增加 5.07%,其中港口库存 以及贸易企业库存均有上升.石化企业库存方面,中旬代理商拿货积极性不高, 石化库存出现小幅累积. 虽然近年煤化工发展迅速,但PP 产业集中度仍然较高,因此,石化企业库存对于 市场价格影响较大.年后 PP 库存累积较高,石化企业压力较大,开始下调价格寻 找需求,同时去库存,到7月中旬左右到达相对低点,企业开始稳价并逐渐上调 出厂价,盘面价格开始攀升.新一期库存虽然有所累积,但总体库存仍然处于较 低位置. 125.74123.38127.21 138.90

60 80

100 120

140 160 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 塑料薄膜月度产量

2012 2013

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5 图4:PP 石化库存和贸易库存处于低位 数据来源:卓创资讯、恒泰期货研究所 从库存变化周期看,前期经过主动去库存,被动去库存阶段,后期 9-10 月份下游 进入备货旺季,后期有望延续被动去库存和主动补库存阶段,价格表现将仍然坚 挺. 大商所十大投研团队比赛投资策略 |聚丙烯 执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴

6 图5:库存与价格变化周期示意图 数据来源:恒泰期货研究所

四、盘面上涨过快,短期有调整 PP 盘面近期加速上行,突破上升通道,但是短期累积涨幅较大,有调整风险.但 是基于以上分析,我们认为仍然有继续上行的动力和空间,可在上升通道下轨附 近继续做多. 图6:PP1801 短期调整 数据来源:文华财经、恒泰期货研究所 大商所十大投研团队比赛投资策略 |聚丙烯 执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴

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七、结论及操作策略 ?

9 月份 PP 装置检修相对集中,开工有望进一步降低,供应端压力不大.下游 塑料制品和塑料薄膜

9 月份需求逐渐走强,且9月份为传统备货旺季,需求预期 转好.PP

9 月份或由被动去库向主动补库阶段转化,而这两个阶段价格表现皆为 强势状态. 总体看,

9 月份 PP 仍然偏强为主. 近期累积涨幅较大, 短期有所调整, 但后市仍然有上行空间. 操作策略:

9400 做多 1%,

9100 附近加仓 2%, 最大仓位 20%, 后市观察调整空间, 择机再行加仓. 免责声明 本报告由恒泰期货研究所制作,未获得恒泰期货有限公司的书面授权,任何人和 单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制. 本报告基于本公司期货研 究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对这些信息的准确性和完 整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判 断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或 税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保.在 恒泰期货有限责任公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货有限责任公司及其 期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关 系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎. ........