PDF《东兴证券（601198）》

2504 流通 A 股 (百万股)

904 相关研究 1. 东兴证券:大股东资源丰富,投行、 资管业务受益 东兴证券

2016 年3月7日东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表

1 : 东兴证券

2015 年度收入结构 资料来源:公司

2015 年年报,东吴证券研究所

图表

2 : 东兴证券

2015 年各业务同比变化情况(单位:百万元) 资料来源:公司

2015 年年报,东吴证券研究所 东兴证券

2016 年3月7日东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表 4:盈利预测与估值

2013 2014

2015 2016E 2017E 2018E

一、营业收入

2034 2598

5357 4305

4919 5778 手续费及佣金净收入

1079 1475

3663 3073

3355 3823 其中:代理买卖证券业务净收 入777

1043 2441

1607 1529

1535 证券承销业务净收入

189 228

701 820

986 1197 委托管理资产业务净收入

110 187

497 646

840 1092 投资净收益

1094 1219

1897 1518

1821 2185

二、营业支出

1242 1331

2828 2047

2339 2747 业务及管理费

766 1085

1122 2277

1722 1968

三、营业利润

792 1267

2529 2259

2581 3031 归属于母公司所有者的净利润

668 1041

2044 1807

2064 2425 业绩增速 30% 56% 96% -12% 14% 17% EPS(元) 0.33 0.52 0.84 0.72 0.82 0.97 BVPS(元) 3.02 3.71 5.43 5.79 6.20 6.69 ROE 11.0% 14.0% 15.5% 12.5% 13.3% 14.5% PE 60.32 38.77 23.95 27.89 24.41 20.78 PB 6.66 5.42 3.71 3.47 3.24 3.01 资料来源:公司历年年报,东吴证券研究所 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨 询业务资格. 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司 (以下简称 "本公司" ) 的客户使用. 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户.在任何情况下,本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 本公司不对任何人因使用本报告 中的内容所导致的损失负任何责任.在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关 联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务. 市场有风险, 投资需谨慎. 本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的 信息, 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈 述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推 测不一致的报告. 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布.如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注 明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 东吴证券投资评级标准: 公司投资评级: 买入:预期未来

6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上;

增持:预期未来

6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与15%之间;

中性:预期未来

6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;

减持:预期未来

6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间;

卖出:预期未来

6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下. 行业投资评级: 增持:预期未来

6 个月行业指数涨跌幅相对大盘在 5%以上;

中性:预期未来

6 个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;