PDF《KITCO 特约：SLV 白银 ETF 基金》

KITCO 特约:SLV 白银 ETF 基金 www.

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2006 年4月28 日,巴克莱银行在美国推出了首个白银交易所交易型基金.在美国证交所的交易 代码为 SLV 萨尔瓦多,白银投资者在 iShares 白银信托诞生之前就一直期待著它的出现.它开创 了一个新纪元,股票资本市场的大把资本可以从中得到进入白银现货市场的便宜管道. 投资者在一开始就中意於 SLV 的原因之一在於,白银消费者积极游说证券交易委员会将其扼杀在 摇篮中.美国白银用户协会给证券交易委员会致以了一些内容十分有趣的信件,他们哀叹道,正如 我们所知的情况,SLV 的诞生之日就是廉价白银的结束之时. SUA 成立於

1947 年,是一个白银 工业用途使用者的组织,用途包括摄影,电子,银器,珠宝,和其他生产制作.

2006 年2月13 日,SUA 的主管致函证券交易委员会,声称其成员加工处理著 美国范围内使用 著的

80 %的白银 .在其信函的结尾部分,为了恳求证券交易委员会不要批准 SLV,他说道 美 国白银用户协会反对成立白银 ETF 的原因在於,人们对这一举动的关注需要现货白银的持有以分 配帐户的形式进行,因而会从市场中带走大量的白银 . 最近,SLV 在一小部分逆市投资者中间引发了一些争议,请您记住在 SLV 即将被推出的苗头显露 之前,白银的工业消费者是如何极力反对它的. SUA 对股票投资者获得进入白银现货市场的便宜 通道并将银价推至峰顶感到惊恐万状.它说: 拟议中的白银 ETF 对投资者而言可能是一种压榨 白银市场的合法方式 ,SUA 知道白银 ETF 基金将会从市场中带走一大批的现货白银,并将银价 推高. 刚刚过去两年的时间,SLV 白银 ETF 基金就取得了重大的成功.它给股票市场中的非传统白银投 资者提供了一种获得暴露在他们惯常股票交易帐目中的白银收益的简单方法.正如 SUA 所担心的 问题一样,通过这个 ETF 基金分流进入白银市场的股票市场资本已经从市场中带走了大量的白 银.今天,SLV 下的交易历史已经存在了多年,我们也终於掌握了足够的数捶治 SLV 的影 响. 自2002 年以来,我一直是商品 ETF 的忠实粉丝,这要比 GLD 黄金 ETF 的推出早两年,并比 SLV 的诞生早四年.尽管如此,我可能永远都不会投资 GLD 黄金 ETF 或是 SLV,虽然我会将它们用作 推测短期市场交易走势的工具.原因何在?因为我是一个现货交易者.当我购买黄金和白银以巩固 我自己的投资组合时,我希望能立即切身实际占有实物金银.对我来说,除此以外,一切都是没有 价值的劣势纸张. 很多逆市投资的中坚分子也有同样的感受,他们不会触及 SLV,并将距其千里之外.这样做是没错 的,因为 SLV 并不是专门为白银现货的传统买家而设计的. SLV 的目标市场是股票市场的交易 者,他们还未曾拥有过现货白银.这对於他们来说就像是开启了一扇诱惑的大门.过去四年间,我 说许多一开始持有少量 GLD 或是 SLV 的投资者都已经成功地 毕业 ,并开始购买实物金银. SLV 同样也是为机构投资者设计的,例如那些不能购买实物白银的共有基金.合约章程限制了他们 在股票市场中的交易.作为一名实物金银的持有者,当机构申办了最终将股市资金分流到白银市场 的SLV 时,我感到浑身血液沸腾. SLV 同样也是为炒家们所设计的.如果您想在数个月的时间内 交易白银,买入或卖出实物白银是完全不切实际且效率低下的行为. 因此,如果您不喜欢 SLV 就别买它.我强烈地反感中国的食物(抱歉) ,但这并不意味著我希望 它被排挤出市场.如果别人喜欢它,就应该让他们拥有享受的权利.我会吃我的牛排,而他们可以 吃他们的米饭.白银投资的途径越多,部署在白银部门的资本也就越大,所有白银投资者也就会越 不管担心他们选择持有白银的方式. SLV 并不是为取代实物白银交易来设计的,它只是一种跟踪白银市场的工具.它试图反映出白银价 格的表现.只有一种方式可以做到这一点. SLV 在任何时间出现可能预示著要远离白银市场的供 给或需求的压力,都不得不调整自身的白银持有量,以平衡这个压力差.如果它没有这样做,SLV 就将不再跟踪白银市场并会彻底落败. 如果股票市场交易者哄抬 SLV 价格的速度要快於期货市场的交易者,SLV 就有可能与白银脱钩, 并向上运行.其管理者必须将这一超额的需求分流到白银市场,以恢复平衡并保持其跟踪性.他们 通过开立更多的 SLV 份额来达到这一目的. SLV 的额外供给吸收掉了过度的需求并增多了现金. 而后,管理者利用这些收益实际购买更多的现货白银.这个过程有效地将股票市场的资金直接分流 到了白银市场. SLV 为股票市场的资本流向白银市场所开辟的通道是一把双刃剑.如果 SLV 的出售速度快於白 银,它就将脱钩,并向不利的方向发展.在这种情况下,其管理者必须购回 SLV 股份,以吸纳过 剩的供给.他们将从哪里获取现金来达到这一目的呢?他们会卖出一部分的实物白银,将SLV 的 出售调整为白银本身的出售.正如黄金的 GLD,SLV 增加了白银市场向有利方向和不利方向的波 动. 在ETF 与其跟踪的资产之间,将供给与需求之间的不平衡性正常化的标准 ETF 方法学,有助於解 释此出的第一幅