PDF《KITCO 特约：SLV 白银 ETF 基金》

3 月白银 市场的崩溃中出现了增长,因此,SLV 的买入行为实际上放缓了白银市场向不利方向的运行速度! 在2008 年3月,围绕著美联储打压商品市场炒家的 有限的

75 个基点的利率削减,白银在超 过4个交易日的时间内下跌了 19.0 % .然而,在同样的时间内,SLV 的实物白银持有量则增长 了2.0 % !因此,SLV 卖家要比白银卖家售出白银的速度更慢,且总量更少,这则引发了供给 与需求的不平衡,迫使 SLV 的管理者在这段恐慌期购入实物白银. 因此从其巨大的白银持有量来看,SLV 取得了巨大的成功.白银使用者协会对此的担心是有道理 的.今日 SLV 代表美国股票交易者持有约

195000000 盎司的银条!这一数诮鲆涣侥昴诰陀 828%的稳定增长.从这一数那熬翱,世界上最主要的三个银矿今年将分别生产 19500,00 盎司、16000000 盎司和

15000000 盎司白银. 在2007 年,这三家主要公司总共生产了

41700000 盎司白银.因此 SLV 仅仅在其成立的

2 年里,就已经占耸谐≈邢嗟膘度鲎畲蟮闹饕蠼

5 年内的白银产量价值.那麽自 SLV 成立 以来白银交易价格从

11 美元左右上涨到

17 美元左右也就不足为奇了.

195000000 盎司是一个 很大的白银购买量! 我非常怀疑,如果没有交易所交易型基金的话,SLV 也许不会有这样大的购买量.不论是否存在交 易所交易型基金,憎恶 SLV 的传统实物白银买家都会一如既往地继续购买硬币和银条.但是非传 统的投资者,希望在投资组合中从白银这里分一杯羹的股票交易者几乎肯定不会麻烦地购买如此多 的实物.一些人也可能会,但绝大多数 SLV 的购买力可能都是来自全新的非传统需求. 非常受欢迎的 GLD 黄金 ETF 已经是美国的第六大交易所的交易型基金了,在对这一基金的研究 中,我总是著眼於交易所交易型基金本身的交易量. SLV 的交易量也会为其人气的增长以及白银 价格运动对持有 SLV 股票交易者心理状态的影响提供一些见解.不出所料,SLV 交易量的走势与 GLD 在头两年的走势非常相似. 其实,SLV 交易量在

2006 年和

2007 年的大部分时间内走势相当平稳.这可以解释为交易者对其 的兴趣并未得到增长.尽管我基於多种原因对此表示怀疑.第一,在那段时间内,白银价格以很高 的稳定度倾斜缓行.走低的价格势必造成投机者的退缩,因为市场的兴奋情绪已经结束.因此,尽 管长时间的稳定令人印象深刻,SLV 还是保持了其交易量. 第二,随著股票交易量的平稳走势以及白银价格总体上有所上涨(从2006 年中期的

10 美元到

2007 年中期的

13 美元),资本额也令人满意地有所上升.资本额是由股价乘以所交易的股份数 得出的.在价格上涨的环境中,即使股票交易量走势倾斜,参与的资本额还是会上升.正如其白银 持有量所真实反映的那样,一直以来,越来越多的资本正在对 SLV 产生兴趣. 最后, 逐渐向上倾斜 的实红线实际上是一条精确的最优匹配线.因此 SLV 交易量的上涨已经在 数铣隽苏庖徽龉围.在今年早些时候,随著白银价格从

17 美元飞涨到

21 美元, SLV 交易量也富有刺激性地大幅度飙升.这也是一个重大消息,因为这意味著当白银变得更有吸引力, 更多的股票交易者正在关注白银市场并涌向 SLV.资本额是巨大的. 像GLD 一........