PDF《四川省煤炭产业集团有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 四川省煤炭产业集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA - 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 川煤债

5 亿元 2007/11/27- 2017/11/26 AAA AAA 跟踪评级时间:2011 年10 月19 日 财务数据 项目

2009 年2010 年11 年6月现金类资产(亿元) 40.85 47.12 50.63 资产总额(亿元) 208.07 238.60 265.32 所有者权益(亿元) 66.01 65.74 70.56 短期债务(亿元) 23.25 25.99 31.61 全部债务(亿元) 78.18 93.03 110.36 营业收入(亿元) 78.28 105.37 61.77 利润总额 (亿元) 2.16 2.66 2.06 EBITDA(亿元) 10.40 13.15 -- 经营性净现金流(亿元) 15.45 15.87 2.46 营业利润率(%) 24.29 19.55 18.42 净资产收益率(%) 2.66 3.02 -- 资产负债率(%) 68.27 72.45 73.41 全部债务资本化比率(%) 54.22 58.59 61.00 流动比率(%) 88.57 89.49 98.91 全部债务/EBITDA(倍) 7.52 7.07 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.63 4.29 -- 经营现金流动负债比(%) 21.77 18.98 -- 注:公司自

2010 年起执行《企业会计准则》 (2006) ,2009 年数 据采用

2010 年审计报告年初数;

2011 年上半年财务数据未 经审计. 分析师 钟睿[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 四川省煤炭产业集团有限责任公司(以下 简称 川煤集团 或 公司 )是四川省大型煤 炭生产企业.跟踪期内,公司煤炭产能保持稳 定,焦炭、水泥等非煤产业陆续完工投产,收 入规模提高, 煤电材 产业链初步形成,盈利 能力改善,整体抗风险能力进一步增强.随着 公司逐步推进中小煤矿整合与技改,投资支出 不断增长,整体债务负担加重.长期看,公司 在建工程完工后, 煤炭产能有望实现较大增长, 有助于收入和盈利规模的提升,加上较强的区 位优势,公司竞争实力有望保持稳定. 07川煤债 由中国建设银行股份有限公 司授权其四川省分行提供全额无条件不可撤销 连带责任保证担保.经联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 )评定,中国建设银行 股份有限公司主体长期信用等级为AAA,对本 期债券的信用水平提升作用大. 综合考虑,联合资信将公司主体长期信用 等级由AA- 调整为AA,评级展望为稳定,并维 持 07川煤债 AAA的信用等级. 优势 1.2010年公司在云贵川三省完成多处煤炭资 源收购整合工作,未来2~3年产能有望持续 提升. 2.公司作为西南地区大型煤炭矿区筠连矿区 和古叙矿区的资源开发主体,在资源获取、 勘探、 开发、 兼并整合等方面获得各级政府 支持力度大. 3.2010年,公司水泥、焦炭产能陆续释放,非 煤业务收入上升明显, 煤电材 产业链初 步形成,有助于增强整体抗风险能力. 关注 1. 公司盈利能力一般,政府补贴对公司利润 跟踪评级报告 四川省煤炭产业集团有限责任公司

2 贡献程度较高. 2. 公司未来投资支出规模较大,债务负担呈 加重趋势. 3. 公司矿区地质条件复杂, 安全生产压力大. 跟踪评级报告 四川省煤炭产业集团有限责任公司

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一、企业基本情况 四川省煤炭产业集团有限责任公司(以下 简称 公司 或 川煤集团 )是根据四川省人 民政府川府函[2005]145号《四川省人民政府关 于组建四川省煤炭产业集团有限责任公司的通 知》和四川省政府国有资产监督管理委员会川 国资委[2005]169号《关于四川省煤炭产业集团 有限责任公司组成单位资产划转有关问题的通 知》 ,以攀枝花煤业(集团)有限责任公司(以 下简称 攀煤集团 ) 、四川芙蓉集团实业有限 责任公司(以下简称 芙蓉集团 ) 、四川华蓥 山广能(集团)有限责任公司(以下简称 广 能集团 ) 、四川达竹煤电(集团)有限责任公 司(以下简称 达竹集团 ) 、四川广旺能源发 展(集团)有限责任公司(以下简称 广旺集 团 ) 、四川省川南煤业有限责任公司(以下简 称 川南煤业 ) 、四川省威达煤业有限责任公 司(以下简称 威达煤业 ) 、四川煤炭工业供 销总公司(以下简称 供销公司 )等四川省内 国有重点煤矿为基础组建的大型企业.公司于 2005年8月28日正式成立, 注册资本30亿元人民 币.截至2010年底,公司实收资本为283413.24 万元,是四川省省属国有独资公司,四川省国 资委履行出资人职责. 公司下设党群部、办公室、规划发展合作 部、资产财务部、人力资源部、生产技术部、 安全监督管理局、企业管理部、审计监察部、 信息部、 物资供应部、 煤炭营销部等13个部门;

下设14个子公司, 分别为攀煤集团、 芙蓉集团、 广能集团、达竹集团、广旺集团、威达煤业、 供销公司、 四川蜀联煤炭销售有限责任公司 (以 下简称 蜀联销售公司 ) 、四川省川煤矿山勘 测设计有限责任公司、四川省川煤龙门峡北煤 业有限公司、 四川川煤广旺水泥股份有限公司、 四川省古叙煤田开发股份有限公司、四川省川 煤新源煤业有限公司和川煤集团米易益康投资 有限责任公司. 截至2010年底,公司(合并)资产总额 238.60亿元,所有者权益合计65.74亿元(其中 含少数股东权益7.21亿元) ;

2010年公司实现营 业收入105.37亿元,利润总额2.66亿元. 截至2011年6月底,公司(合并)资产总额 265.32亿元,所有者权益70.56亿元(其中含少 数股东权益8.27亿元) ;

2011年1~6月公司实现 营业收入61.77亿元,利润总额2.06亿元. 公司地址: 成都市青羊区金泽路1号;

法定 代表人:肖天任.

二、经营管理分析 1.行业概况 煤炭价格方面:2010 年以来,煤炭维持小 幅震荡格局, 受制于节能减排冲刺阶段, 第

二、 三季度煤炭价格低迷.四季度以来,煤炭价格 在需求预期转好、南方冰雪灾害及美元贬值的 背景下,温和上升.2011 年初因季节性因素煤 炭价格有所回落,但整体煤炭价格仍处于相对 高位.截至

2011 年5月9日,大同混煤为

710 元/吨,山西优混为

820 元/吨,大同优混为

865 元/吨. 图1近年主要煤炭品种平仓价格 数据来源:Wind资讯 06-12-31 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 06-12-31 平仓价:山西优混 平仓价:大同优混 平仓价:山西大混 平仓价:普通混煤

300 300

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500 500

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700 700

800 800

900 900

1000 1000

1100 1100 资料来源:wind 资讯 行业政策方面: 中国于

2010 年6月启动的 新疆资源税改革, 涉及原油和天然气两大资源, 二者资源税实行从价计征,税率暂定为 5%.

2011 年9月21 日,国务院常务会议在总结原 油、天然气资源税改革试点经验的基础上,对 《中华人民共和国资源税暂行条例》 作出修改, 在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定 跟踪评级报告 四川省煤炭产业集团有限责任公司

4 率的计征办法,调整原油、天然气等品目资源 税税率,资源税改革正式扩大至全国范围.虽 然此次改革方案中未对煤炭资源税改做出明文 规定,但作为中国能源消耗的主体,煤炭未来 极有可能面临同样的资源税改,目前市场普遍 预计煤炭资源税将由现阶段每吨征收资源税 2~5 元(焦煤

8 元,平均 3.5 元)改为按煤炭 价格 5%征收.在高煤价的背景下,预计煤炭 企业实际税负将明显加重,但考虑到资源税的 从价征收有可能与煤炭领域税费改革一并进 行,同时煤炭行业有一定能力将部分税负负担 向下游进行转嫁,实际税负负担将比预期低.........