PDF《中国华电科工集团有限公司短期融资券跟踪评级报告》

跟踪评级报告 中国华电科工集团有限公司

1 中国华电科工集团有限公司短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 名称 额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

15 华电科工 CP001

10 亿元 2015/8/28- 2016/8/28 A-1 A-1 评级时间:2016 年8月26 日 财务数据 项目2013 年2014 年2015 年16 年6月现金类资产(亿元) 31.

73 34.59 24.88 25.70 资产总额(亿元) 219.53 273.93 300.75 302.72 所有者权益(亿元) 50.62 73.02 77.18 78.36 短期债务(亿元) 48.35 52.09 61.24 59.38 全部债务(亿元) 84.72 92.81 107.11 110.30 营业收入(亿元) 135.90 154.21 132.13 62.60 利润总额(亿元) 7.39 11.24 5.83 2.08 EBITDA(亿元) 13.37 16.42 12.42 -- 经营性净现金流(亿元) 1.03 2.27 0.83 1.47 营业利润率(%) 13.30 15.57 14.14 14.98 净资产收益率(%) 12.61 12.14 5.32 -- 资产负债率(%) 76.94 73.34 74.34 74.11 全部债务资本化比率(%) 62.60 55.97 58.12 58.47 流动比率(%) 115.79 101.90 102.28 102.21 全部债务/EBITDA(倍) 6.34 5.65 8.62 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.64 4.69 2.78 -- 经营现金流动负债比(%) 0.80 1.45 0.47 -- 注:公司现金类资产已剔除受限资产;

短期债务已考虑计入其他 流动负债中的短期融资券;

2016 年上半年财务数据未经审计. 分析师 文中王兴萍

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:Http://www.lhratings.com 评级观点 中国华电科工集团有限公司 (以下简称 华 电科工 或 公司 )作为中国华电集团公司 (以下简称 华电集团 )工程技术产业板块 发展平台,科研能力突出,技术水平先进.跟 踪期内,公司维持较大规模的新签合同,为业 绩持续增长提供保障.同时,联合资信评估有 限公司(以下简称 联合资信 )也关注到公司

2015 年利润总额大幅下降,存货及应收账款对 资金占用明显、流动性压力大、债务规模持续 增加以及经营活动净现金流有所弱化等因素可 能对其信用状况产生的不利影响. 电力产业是国民经济的基础性产业,未来 清洁能源投资占比将持续提升,为公司提供了 广阔的成长空间.公司凭借充足的项目储备以 及自有发电项目的投产,有望获得长足发展. 联合资信对公司的评级展望为稳定. 综合考虑,联合资信维持公司 AA+ 的主体 长期信用等级,评级展望为稳定,并维持

15 华电科工 CP001 A-1 的信用等级. 优势 1. 公司股东华电集团为中国五家大型国有独 资发电企业集团之一,在全国电力行业具 有明显的规模优势.公司作为华电集团工 程技术产业板块发展平台,在华电集团内 部项目承接方面具有明显优势. 2. 公司具备强大的科技研发能力,在电站建 设领域经验丰富,技术优势突出. 3. 公司合同类型以 EPC 模式为主,毛利率较 一般施工企业水平高,整体盈利能力较强. 4. 跟踪期内,公司新签合同充足,为未来业 务增长奠定基础. 关注 1. 公司海外业务易受国际经济及汇率波动等 因素影响,业务发展存在一定不确定性. 跟踪评级报告 中国华电科工集团有限公司

2 2. 受宏观经济增速放缓,外部投资项目减少 影响,公司收入、利润有所波动,2015 年 利润总额较上年有所减少. 3. 公司流动资金需求大,债务规模持续提升, 流动资产中应收账款、预付款项和存货占 比较大,对资金形成较大占用. 跟踪评级报告 中国华电科工集团有限公司

3 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与中国华电科工集团 有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与中国华电科工集团有限公司不存在 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断,未因中国华电科工集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响 改变评级意见.

四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国华电科工集团有限公司提 供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性.

六、本跟踪评级结果自发布之日至

15 华电科工 CP001 到期日内有效;

根据跟 踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 中国华电科工集团有限公司

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一、跟踪评级原因 根据有关要求,按照联合资信评估有限公 司关于中国华电科工集团有限公司主体长期 信用及

15 华电科工 CP001 的跟踪评级安排 进行本次定期跟踪评级.

二、主体概况 中国华电科工集团有限公司(以下简称 公司 )前身为成立于1997年5月的中国华 电电站装备工程 (集团) 公司. 2001年3月7日, 经国家电力公司 国电人资[2001]132号 文 件批准,中国华电电站装备工程(集团)公司 更名为中国华电工程(集团)有限公司,注册 资本2.16亿元,为中国华电集团公司(以下简 称 华电集团 )的全资子公司.2015年12月 3日,公司更名为现名,并获得了北京工商行 政管理局颁发的营业执照(统一社会信用代码 为911100001000114958).经股东多次增资, 截至2016年6月底,公司注册资本为8.43亿元. 2014年12月,公司下属子公司华电重工股 份有限公司(以下简称 华电重工 ,股票代 码:601226)成功上市,募集资金总额15.00 亿元. 公司是华电集团工程技术产业板块重要 的组成部分和发展平台, 其核心业务围绕发电 设备和电力工程承包,形成了重工装备、环保 水务、工程总承包、清洁能源、能源服务五大 板块. 公司内设办公室、人力资源部、市场营销 部、工程管理部、安全生产部、财务部、政治 工作部、监察审计部、计划发展部、科技管理 部和资产管理部等职能部门. 截至

2015 年底,公司资产总计 300.75 亿元,所有者权益合计 77.18 亿元(其中包含少 数股东权益 23.79 亿元);

2015 年,公司实现 营业收入 132.13 亿元,利润总额 5.83 亿元. 截至

2016 年6月底, 公司资产总计 302.72 亿元,所有者权益合计 78.36 亿元(其中包含 少数股东权益 24.29 亿元);

2016 年1~6 月, 公司实现营业收入 62.60 亿元,利润总额 2.08 亿元. 公司地址:北京市丰台区科学城 10D 块2号;

法定代表人:孙青松.

三、宏观经济和政策环境

2015 年,中国经济步入 新常态 发展 阶段,全年 GDP 同比实际增长 6.9%.具体来 看,2015 年,中国第一产业增加值 6.1 万亿 元,同........