DOC《四川省水电投资经营集团有限公司》

在配电项目上,该公司正在进行农村电网的改造,以扩大覆盖区域,降低输电损耗. 随着四川省农网建设逐步完善,公司配电资产及售电业务都呈现快速增长势头,新增电网长度及变电站个数都逐年增多.公司售电量逐年稳步增长,2008年全年供电20.45亿千瓦时,同比增长57.07%. 产权改革完成后,四川水电供电区域面积占全省的75%,主要分布在中小城市和广大农村,供电区域覆盖面较广;

而四川省电力公司占25%,主要分布在大中城市.作为地方电力省级国有资产的授权投资主体和经营实体,四川水电基本控制了全省地方电力的输电和配电,在供电区域上具有一定的专营优势. 2009年2月15日,四川省人民政府办公厅下发了《关于深化地方电力企业产权改革的通知》(川办函[2009]32号),再次对加快推进农网资产处置工作做出了具体部署和要求.目前,已履行法律手续、完成农网资产确权的共有14家县级电网企业,已签订农网资产处置协议的有11家.2009年是公司扩大内需,继续进行灾后重建的重要一年. 截至2008年末,公司总资产127.20亿元,总负债87.66亿元,归属于母公司所有者权益35.80亿元,少数股东权益3.74亿元,资产负债率68.92%.2008年公司实现营业收入6.95亿元,利润总额1.29亿元,净利润1.26亿元,经营性净现金流6.19亿元.根据财政部要求,四川省建立农网还贷资金,按社会用电量每度电2分钱标准并入电价收取,专项用于农村电网改造贷款还本付息. 总体看来,近年来四川省经济保持平稳发展,地方电力需求持续增长,水电行业特别是农村水电的政策支持为公司提供了很好的发展机遇.公司控制了四川省地方电力的输电和配电,在供电区域上具有一定的专营性.随着公司以农村和中小城市为基地、以服务 三农 为重点、加强中小水电开发和农村电网建设的发展战略的实施,公司将保持良性发展态势,盈利水平稳定增长,整体竞争实力和抗风险能力将得到进一步提高.虽然2008年上半年公司在 5.12 汶川大地震中遭受了一定损失,但在国家和地方政府的政策支持下,公司业务已经基本恢复,各项经营指标均未受到重大影响.综合分析,大公对四川水电2009年度企业信用等级评定为AA-. 未来1~2年,公司将加大对地方电力企业产权改革的力度,公司控股和参股企业将有明显增加.同时,受益于地方电力需求的快速增长及农网改造的进一步完善,公司盈利能力将得到改善,经营性现金流入也将持续稳定增长.另外,作为四川省农网改造的实施主体之一,预计未来几年公司仍将获得稳定的政府补贴收入.综合分析,大公对四川水电的评级展望为稳定. 注:发债主体的信用状况是评价短期融资券信用风险的基础,本部分观点详见《四川省水电投资经营集团有限公司2009年度企业信用评级报告》. 债务结构 公司负债以非流动负债为主,农网建设资金由国家统一偿还;

未来两年公司投资规模较大,负债规模将会有所提高 2006~2008年末,公司债务总额分别为71.34亿元、78.92亿元和87.66亿元,呈增长趋势;

同期,公司资产负债率分别为69.68%、70.81%和68.92%.在公司的债务中,非流动负债占有很大比重.2006~2008年末,公司非流动负债分别为65.27亿元、67.93亿元和64.96亿元,占负债总额的比重分别为91.49%、86.07%和74.10%.总体而言,近年来公司负债规模呈逐年上升趋势,负债以非流动负债为主,但比重有所下降. 从债务偿还结构上看,公司2010年下半年偿债压力较轻,如本期短期融资券在2009年下半年发行,时间上将趋于均衡. 表1 公司(本部)近期还款计划(单位:万元) 还款时间 还款金额 2009年三季度 35,000 2009年四季度