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LLDPE:季节性特征主宰价格回归,关注30日均线失守后的抛空机会.

江南期货 闫浩 回顾行情,LLDPE在去年11月份中旬见底后,便展开了一波淋漓尽致的上涨行情,从K先图来看,基本都在一个上行区间内运行,价格最高时,达到近12000元/吨,上游成本石脑油和PE的货源紧缺以及价格高企成为今年能源化工类产品的一大热点,进而支撑LLDPE演绎了一波翻倍的上涨行情. 周期性分析: 虽然LLDPE价格基本在一个上行通道中运行,但细分下来,仍旧遵循LLDPE本身的一个季节性特征.我们知道:LLDPE的季节性特征会将年度的高峰低谷完美的勾勒出来,

4、5月份加工企业的停产期使原料价格年内触底,

6、7月份的棚膜生产备料期引领了年内地二轮上涨行情的启动,随着棚膜及大蒜地膜生产旺季接近尾声,塑料价格于10月份出现回调,并在11月下旬迎来年内次低点,12月份开始,棚膜生产备料期逐步兴起,于是引发了年底翘尾行情,并一直延续到来年春节后. 时值九月金秋季节,季节性特征乍现,尤其表现在现货市场上.虽然石化厂家的联价托市政策对LLDPE价格形成很大支撑,现货市场报价基本维稳,但下游买家接货意愿变弱,市场也以主动性卖盘成交为主,市场人气的转换成为现货走低的迹象. 成本分析: LLDPE的产业链大致如下:石油-石脑油-乙烯-聚乙烯,通过对其价格走势分析,LLDPE与石脑油和乙烯的相关甚为紧密,因此在成本分析上,我们以石脑油的价格走势为例加以说明.通过历史价格的变动,我们发现在去年熊市恐慌下跌中,最先触底的便是石脑油,在石脑油价格企稳后,LLDPE才回暖走高,经过长期价格走势的对比,得出石脑油作为LLDPE的上游成本,其价格走势可作为LLDPE的先行指标. 近期石脑油的价格出现大幅回调的现象,不仅如此,从亚洲乙烯的开工率可以看出,支持前期PE上涨动力:石脑油现货紧张有所缓解.日本三菱在石脑油供给缓解的情况下,PE装置成功重启,东北亚市场的供应充裕.在利益链条的带动下,货源问题解决了,供给增加,高企的价格自然面临很大挑战.这点从石脑油裂解差也能得知,日本公开规格石脑油裂解差报价已经从前期的百元以上震荡下滑,表明炼厂出油的倾向性正在有所改观.也就是说,一旦石脑油价格回落成为趋势,便指引了LLDPE价格的走势. 行业分析: 在8月份举办的"2009中国改性工程塑料产业论坛"上,中国工程塑料协会秘书长表示,虽然行业终端需求有所回暖,但中国塑料行业正面临新一轮的危机,截止目前,已有数据表明中东石化产品大量进入中国,行业将迎来海外的严峻挑战.据协会统计的数据显示,去年下半年至今年上半年,尽管受到金融危机的影响,但中国塑料加工对原料的实际需求量同比2007年还是有20%的增长.与此形成鲜明对比的是,中国塑料原材料(包括通用塑料、工程塑料)生产企业同期的实际产量同比2007年却有20%的回落.此消彼长,中国的塑料市场的增量份额实际都被进口货消化了.尤其是今年上半年,塑料原料进口量骤增.以PE为例,今年上半年的进口量500余万吨,几近去年全年的进口量.在这种情况下,我国的塑料行业要得以稳健的发展,除了反倾销的立案调查外,还要巩固自身的实力. 当前的情况便是,在外围市场的冲击下,国家势必会通过扩大产能、增加产量、提高技术,用规模效益来降低成本、销售价格,从而使得国内塑料企业更加具有竞争力,这样便对消费性季节结束后的LLDPE价格形成打压. 技术分析: 通过对LLDPE0911合约的观察,我们关注到30日均线一线存在很大支撑,也就是说在前期上涨行情中,价格一旦回调至30日均线,便又启动另一波行情的上涨.但通过近期对市场的观察,笔者认为年内高点已现,价格的上行通道会随着季节性的转换而向下突破,当前最关键的技术点位便是30日均线附近多空争夺.一旦价格有效杀穿30日均线,再配合基本面的走弱,基本可以确认为进入了LLDPE停产检修期,历年的这个时候价格都会有较深的回调,随后在年底才会又一波翘尾行情. 综上,笔者认为:季节性特征主宰LLDPE价格回归,关注30日均线失守后的抛空机会.目前所存在的风险便是在石化厂家的联价托市情况下,不排除价格在30日均线附近的震荡运行,因此,在趋势形成前,操作上还需谨慎.