DOC《玉米：库存压制需求疲软,价格仍将寻底》

华北地区玉米市场供过于求的格局仍然十分凸显.贸易商库存陆续流出,轮换粮集中出库,陈粮消耗缓慢,又有价格低位的新粮冲击市场,致目前华北地区玉米市场维持在一个十分弱势的行情,个别企业收购价已经跌破2000元/吨;

南方销区玉米市场供给依然充裕,新陈玉米持续施压销区现货市场,下游养殖需求恢复缓慢,难以对行情形成有力支撑.受此大环境影响,销区饲料企业采购心态偏弱,多以偏低库存水平及随用随采的策略为主,进一步拖累当前行情. 2.4 下游需求不振 玉米下游主要用在饲用和工业用,二者用量都在萎缩,首先看饲用,中国经济下行导致下游蛋白需求不佳,尽管猪肉价格飙涨,但是这是因为存栏量处于低位,生猪供应减少所导致的,根据行业预测,占据玉米市场68%左右的玉米饲用消费规模将下降1000万―1500万吨;

工业上,玉米主要用于深加工企业的玉米淀粉和酒精生产,由于深加工企业下游产品的消费疲软,产品销售价格自6月底开始步入下跌轨道.截至8月底,淀粉及酒精销售价格下跌超过200元/吨,深加工企业持续亏损,已经拖累了企业的开工率,目前,酒精行业的开工率只有40%,淀粉行业的开工率下降到53%,难以提振深加工玉米的需求.

3、技术分析 从盘面来看,目前经历了8月31日的暴跌之后,玉米1601合约和1605合约处在弱势震荡中,玉米1601合约的震荡区间为1935-1980,玉米1605合约的震荡区间为1912-1940,上涨乏力,后期继续走弱的概率较大.

图表来源:文华财经,招金期货研究院

二、交易策略

1、合约标的:玉米1601合约和玉米1601合约

2、交易方向:空

3、建仓数量:分批多次,资金占比小于等于20%,并且根据玉米每日现货报价及日内走势灵活调整仓位,可根据日内不理智的反弹进行逢高加仓交易.

4、建仓区间:玉米1601合约:1940-2000,玉米1605合约:玉米1910-1940

5、止损区间:2000 -2100

6、平仓区间:玉米1601合约:1800-1940,玉米1605合约:1800-1900

三、风险控制

1、目前大宗商品整体处在熊市格局中,宏观系统性风险不容小觑,美联储加息与国内央行宽松货币政策的博弈或导致商品集体性的暴涨、暴跌行为.对此,需要密切关注,重大会议或者事件前夕需要减仓操作,若因系统性风险暴跌,则进行适当止盈操作,逢高再空.

2、若玉米需求真正回暖,或者玉米收储政策高于市场预期,则表明玉米可能已经走出熊市周期,在这种基本面条件下,玉米空单需要全部平仓离场. 免责声明 本报告仅向特定媒体传送,未经招金期货研究院授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任.本报告中的信息均来源于公开可获得资料,招金期货研究院力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负.本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要.投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况. ........