DOC《德圣基础研究/专题报告》

德圣基础研究/专题报告 2014年8月6日 德圣公众号:德圣基金研究中心 微信号:dsfund 高处不胜寒的杠杆 何去何从 欢乐吐槽之逆袭神器――杠杆B 6月20日至8月5日,上证综合指数上涨9.

7%,众人呼喊"十年牛市开启",基金市场也呈现一片欢腾,尤其是市场中一个奇葩品种――杠杆股基.涨幅最高的招商中证商品B净值大涨74.85%,二级市场价格从0.32元火箭般蹿升至0.65元,净赚100%,另外一批跟踪沪深

300、中证100指数的分级产品也至少赚20%,简直是拳打南山敬老院,脚踢北海幼儿园,虐死一批一米八的基金经理啊.有投资者不禁疑问这东西怎么就成为了人生赢家,不会是包裹着TNT的奶酪吧,现在我们拿放大镜来拆解一下这逆袭的神器. 借钱.所谓借钱,说专业点叫融资,官方点叫加杠杆,这是B份额能够大涨的最大武器,原理其实很简单,做生意的都喜欢这个.比如B有50万,A有100万,B说你把钱借给我,我一年给你5%的利息,然后我把钱交给C去管理,结果A是个胆小的人,还真就借了,于是C拿着这150万冲入股市去投资,一年过去了,C管理的150万奇迹般的赚了45万变成了195万,于是年底B给了A 5万块利息,剩下的40万放到自己的腰包,收益率是不是神奇的变成了40/50=80%.分级基金也是这样的模式,区别不同的是有的B付给A可能是6%,有的可能是4%,总之A越傻B赚的越多. 借势.所谓借势,其实主要是C干的活.作为一个高大上的工作,C们也就是基金经理们会告诉你,同志们牛市来了,股市的春天来了,为什么啊,因为:

1、外资(QFII)来买A股了,股市不差钱了;

2、经济企稳回升了,大家都能找到工作了,股市有希望了;

3、打老虎完毕就要出台刺激政策了,股市马上就要起航了;

还有

4、

5、

6、

7、

8、9....话说这次还真让C们蒙对了,股市6月底竟然真的开始涨了,于是当初的150万变成了160万、170万...至于以后还能涨多少,这个,其实你懂的,能告诉你的基本都是在忽悠. 借人.所谓借人,其实跟A、B、C都没有太多的关系,主要是A股市场上有一群投机者,也就是那群非常聪明的人,他们肯为价值1块钱的东西付出1块2的现金,所以你会看到商品B的净值是0.51元,而股票软件中的交易价格却是0.67元,哄抢带来的效果是十分显著的. 有钱、有势又有人这是什么,放到三国那就是曹操,放到现在那就是周老虎啊,余额宝这个大土豪算什么,直接秒杀啊. 以上内容皆为吐槽,诸位一笑了之即可,笔者始终摆脱不了研究员的思维,下面就分级基金B份额投资决策做出分析. 高杠杆(借钱)的B份额,都是净值越低,杠杆越高,也就是风险越大;

净值越高,杠杆越低.目前市场中杠杆最大的基金是银华100锐进. 分级产品所有收益或者亏损都是来源于母基金(借势),基金公司不会因为分级而承担亏损.目前跟踪商品、军工、证券、信息的指数基金优势最大. 市场中分级B溢价率(借人)平均在10%左右,高者达到40%,高于平均值的溢价率始终要回归. 2012年底开始主板市场连涨9%以上一共有3次,前两次均出现大幅回落,杠杆基金经历大幅波动,相信此次也不会例外. 策略锦囊:杠杆基金适合风险偏好较高的投资者;

此次主板快速上涨并非大牛市,当前持有B份额的投资者人高位了结是最佳选择;

后期B份额投资机会在于消费类指数,建议关注国泰国证医药卫生行业指数分级B.