DOC《一、波段投资策略》

第一节的研判,以及本节的波段划分,我们认为,目前分段上两大指数都处于下跌波段,本周期现套利最好以防御型品种为主.(李斌) 图1-5:申万二级行业进攻型板块品种(数值越大,进攻性越强) 资料来源:平安期货研究所 图1-6:申万二级行业防御型板块品种(数值越小,防御性越强) 资料来源:平安期货研究所

二、市场预期观察 从持仓结构来看,期指市场主力持仓中,上周各主力持仓机构中光大期货多头加仓动作明显,除中证期货外,各主力持仓机构净多持仓占比均有上升.此现象表明,目前主力机构持仓中,除中证期货为短期看空外,其他为主力机构均出现短期空转多的操作.结合上周市场数据,期现价差在周四回归至均衡值.我们分析认为,目前期现价差的回归表明市场利空释放基本结束.随着希腊退出欧元区的担忧暂时缓解,市场有望出现小幅多头反弹走势.(袁斐文) 图2-1:空头主力持仓上周变化 资料来源:wind、平安期货研究所 图2-3: 国泰君安持仓变化 图2-4: 海通期货持仓变化 资料来源:WIND、平安期货研究所 图2-5: 中证期货持仓变化 图2-6: 光大期货持仓变化 资料来源:WIND、平安期货研究所

三、期现套利策略 图3-1:上周期现1分钟价差图 资料来源:wind、平安期货研究所 我们统计IF1207合约上周期现价差区间:上周均值为-4.81指数点,最大值为12.03指数点,最小值为-14.47指数点,价差整体波动率为21.76.价差上半周继续维持历史低水平区间,继续出现反向套利空间.我们分析认为,上周股指期货市场显示市场整体预期偏空,现货强于期货,期、现市场近一步分化.本周周内期、现价差有望收敛,反向套利持仓可寻求0值左右正价差时平仓获利. 上周反向套利开仓的最佳价差为-11个指数点;

采用0均值回归策略,设止损点位为总资金的2%.(袁斐文) 图3-2: 1分钟价差相对高点分布 图3-3: 1分钟价差相对低点分布 资料来源:wind、平安期货研究所